基础化工行业：欧洲碳关税生效 液氯、DMC、EVA涨价

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核心观点：

行业基础数据跟踪：2 月13 日~2 月17 日，SW 基础化工板块下跌0.76%，跑赢万得全A 指数1.18 个百分点，化工子行业下跌较多。表现较好的有聚氨酯、煤化工、氮肥、石油化工、涤纶、氟化工等板块，表现较差的有炭黑、橡胶助剂、有机硅、涂料油墨、钛白粉等板块。

化工品价格下跌较多。在我们跟踪的336 个产品中，上涨、持平、下跌的产品数量分别为73 种、151 种、112 种，占比分别为22%、45%和33%。化工品价格下跌较多。价格涨幅前五：液氯、多晶硅、美国87#汽油、煤焦油、美国LPG。价格跌幅前五：异丁醛、聚醚胺、百草枯、磷酸铁、重交沥青。

欧洲碳边界调整机制协议通过，重点关注低碳排放生产工艺。2023 年2 月，欧洲理事会官网通报，欧洲议会环境、公共卫生和食品安全委员会（ENVI）正式通过了欧洲碳边界调整机制（CBAM）协议，预期将在2023 年10 月开始试运行。欧洲碳边界调整机制协议是指在实施国内严格气候政策的基础上，要求进口或出口的高碳产品缴纳或退还相应的税费或碳配额，初步覆盖范围包括钢铁、铝、水泥、化肥、电力以及氢能等行业。碳关税对不同进口产品的影响程度主要取决于认定进口产品碳排放强度（量）、产品贸易强度、以及出口国及进口国碳成本差异。中国系欧盟最大最大贸易进口，且碳排放权交易价格差异大，石油化工及化工化学品受到碳关税影响大，重点关注低碳排放生产工艺。

建议关注：新赛道方向：（1）生物基材料：合成生物学（华恒生物等）；（2）新能源材料：储能（川恒股份、振华股份等）、光伏（海利得等）、锂电（泰和新材等）、风电（中复神鹰、濮阳惠成等）；（3）进口替代：半导体材料（格林达、华特气体等），添加剂（瑞丰新材等）。新周期方向：（1）资本开支周期：龙头（万华化学、华鲁恒升、合盛硅业（有色组联合覆盖）、宝丰能源（煤炭组联合覆盖）、远兴能源、卫星化学、荣盛石化、恒力石化、东方盛虹等）、农药（扬农化工、润丰股份、广信股份、海利尔、百傲化学、贝斯美等）；（2）供给改善：氟化工（巨化股份、永和股份等）、磷化工（云天化、兴发集团等）；（3）需求复苏：轮胎（赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎等）；化纤（聚合顺、华峰化学、桐昆股份、新凤鸣等）；地产（聚氨酯、钛白粉、纯碱、PVC 等）；电子材料（万润股份、瑞联新材等）。

风险提示：宏观层面：宏观经济下行，相关化工品的需求萎缩；行业层面：大宗原材料价格剧烈波动等；公司层面：公司盈利不及预期等。

关键词： 基础化工 石油化工 生产工艺