世界球精选！每周高频跟踪：复工提速 下游预期好转

节后第三周，复工较前周明显提速，尤其是下游施工端，需求预期同步回暖，多种工业品涨价。例如钢铁累库放缓、钢价提涨；周内基建、市政等项目复工明显提速，带动水泥需求改善、水泥涨价；但玻璃需求延续低迷，一定程度上反映地产竣工依然疲弱。此外，30 城地产销售继续呈现春节后的季节性回暖，但与去年春节后同期相比依然低15%-20%左右。结合70 城1 月房价表现看，部分城市因前期宽松政策、房贷利率下调等，需求侧确有一定修复，但反弹力度依然偏弱，后续或仍需要稳定政策护航，地产修复的持续性有待观察。

通胀高频：节后食品通胀跌幅收窄。发改委将启动收储工作，托底猪肉价格下跌态势，猪价环比跌幅收窄；蔬菜跌幅收窄、水果转涨，食品通胀环比跌0.2%左右。

【资料图】

进出口高频：集运需求低迷，运价跌势走扩。本周，CCFI、SCFI 集运价格指数环比分别-3.5%、-2.1%，出口运输市场延续供过于求；BDI 指数环比跌幅在-7.3%，较前周略有收窄，CDFI 环比-0.4%。

工业高频：复工节奏加快，需求预期回暖

1、动力煤：环渤海动力煤均价环比下跌至732 元/吨。本周冷空气南下，居民用电需求上升，叠加华南返岗复工潮，企业集中开工，电厂日耗增加。而产地煤炭销售情况不佳、库存积累，煤价持续下调，疏港诉求下，港口煤降价出货，后半周需求逐步释放、交投好转，煤价有所企稳。

2、钢铁：钢价小幅转涨，累库放缓。Mysteel 钢价指数环比+0.3%，全国高炉开工率约79.5%，连续五周上升。螺纹钢库存环比上升3.1pct，伴随需求走高，累库明显放缓，市场心态转向乐观，周内钢厂集中涨价。

3、玻璃：现货需求偏弱，厂商降价销售。节后玻璃需求启动较慢，厂库延续上行，企业新增订单不足、需求偏弱，部分厂商降价后销量有所好转。

4、铜：LME 铜价小幅下跌。本周公布的美国通胀数据超预期，提振美元指数上涨、抑制铜价。国内节后需求缓慢修复，本周需求预期开始回暖，有色铜均价小幅上涨。

投资高频：基建需求释放，水泥价格上涨；地产销售延续季节性回升。本周水泥价格环比+0.6%，由跌转涨。本周基建项目复工率明显提升，下游需求加速回升中，受需求预期好转、上游成本高位，水泥厂家继续提涨。

30 城地产销售环比+16.8%、同比-17%左右。一、二、三线城市地产销售面积环比均呈上升态势，地产销售表现延续季节性上升。100 城 土地成交面积环比-4%。

消费高频：春节错位效应，2 月第二周汽车零售同比+53%。2 月6 日-12 日，乘用车销量环比-18%、同比+53%，增速较高与节后市场启动期、春节错位效应有关。

本周布伦特、WTI 原油环比分别-3.9%、-4.2%。美国宣布释放石油战略储备令供给预期增加，此外EIA 商业原油库存升至历史高位、美元指数上涨等也抑制油价表现。

风险提示：基本面需求预期回暖，债市情绪受抑。

关键词： 指数上涨 明显放缓 小幅上涨