全球焦点！MSCI中国季度调整：新增12只、剔除6只

北京时间今天早上，MSCI公布了其所有指数的2023 年2 月的季度指数审议结果，其中也包括MSCI中国指数。由于此次为季度调整，因此涉及到的指数增减和其他调整范围并不多。我们结合调整结果点评分析如下，供投资者参考：

MSCI中国半年度调整：新增12 只、剔除6 只

成分股变化：新增12 只成分股、同时剔除6 只。具体来看，整体新纳入12 只，按纳入后权重排序排名靠前的公司中，港股市场有康方生物，美国中概股市场包括名创优品与雾芯科技，A股市场则包括爱旭股份、石英股份、国投资本、安图生物、中公教育、长远锂科、梅花生物、万达电影和东方日升。

(相关资料图)

同时，此次调整剔除了6 只成分股，港股包括海昌海洋公园、金风科技，而A股则包括华工科技、协鑫集成、碧水源与欧菲光。

因此，调整后的成份股从当前的711 只升至为717 只（其中A股503 只，权重15.7%；B股4 只，权重0.3%；港股188 只，权重75.2%；中概股22 只，权重8.3%）。

除了成分股调整外，MSCI还调整了17 家公司的自由流通因子（FIF，Foreign Inclusion Factor）、以及175 家公司的纳入股本数，也将因此会对成分股在指数内权重产生变化。

潜在影响：关注对名创优品、雾芯科技传奇生物与康方生物等正面影响；对海昌海洋公园、金风科技、陆家嘴B 以及碧水源等负面冲击

从绝对权重变化幅度来看，我们测算，受此次调整影响，康方生物、名创优品、雾芯科技、传奇生物、爱旭股份与石英股份等的权重增加排名靠前，调整幅度从0.12%到0.02%不等。

相反，腾讯控股、阿里巴巴-SW、药明生物、美团与中国电力等因摊薄或剔除，在指数中权重的下降最大，从0.09%到0.01%不等。

从交易和调仓角度，还需要结合个股的日均成交情况来判断其具体影响。基于当前1100 亿美元规模（假设相当于当前MSCI中国指数整体2.2 万亿美元市值的5%左右）的被动型基金追踪MSCI中国指数的假设，并结合个股各自过去20 天的日均成交金额，我们测算，

1） 所需要交易被动资金流入中，名创优品、雾芯科技、传奇生物、康方生物、360 数科、中国金茂、长远锂科、国投资本、安图生物与梅花生物所需交易的时间都在0.1 天以上，其中名创优品和雾芯科技都需要1 天以上。

2） 所需要交易被动资金流出中，海昌海洋公园、金风科技、陆家嘴B、碧水源、欧菲光、复星国际、再鼎医药与宝信软件等所需交易被动资金流出的时间领先，其中海昌海洋公园与金风科技服务需要0.5 天以上。

接下来发生什么：2 月28 日收盘后调整、3 月1 日生效

从时间安排上，上述所有调整将于2 月28 日收盘后实施，3 月1 日正式生效。

资金流向上，根据指数调整的历史经验来看，被动型资金为了尽可能的减少对于指数的追踪误差，通常会选在最后一天也就是2 月28 日调仓，因此往往会看到权重变动较大个股成交的“异常”放大，特别是在尾盘。相比之下，主动型资金则并不存在这一约束，可以择机选择配置时点。特别的，我们建议关注部分流动性较差的个股的潜在冲击。

股价影响上，待结果宣布后但在正式实施日之前，也会有部分套利资金根据正式结果布局相应个股，特别是那些此前市场未完全预测的意外结果。不过需要注意的是，虽然被动资金在调整正式实施日“必须”按照权重变化进行调仓，但这一期间的股价实际变动却未必与权重调整方向一致，反而会更多受到提前套利资金与被动资金之间强弱对比影响，此前也不乏新纳入或权重增加个股在调整实施日股价下跌的情形。

关键词： 金风科技 梅花生物 长远锂科