安科瑞(300286)深度研究：产品升级迭代 把握微电网机遇

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【投资要点】

新能源后时代，在分布式光伏、储能、充电桩等硬件普及，负荷侧用户的用电行为复杂，叠加自发自用，随机性和不确定性增强，预测难度增大，亟需更具针对性和细化的负荷预测方法。同时电力市场改革推进，越来越多的用户参与需求响应和其他辅助服务，配网进一步复杂化。微电网作为企业的电网调度系统，能够对源荷进行柔性控制，是工商业企业进行能效管理、参与电力市场交易、实现节能降耗的必备选择。假设2025 年，微电网渗透率达到18%，企业微电网配置价值量为40 万元，则微电网累计市场空间高达1440 亿。

公司具备云边端完整的生态体系，积极迎合微电网市场机遇。公司微电网能效管理平台2.0 版本实现了数据互联互通，可实现数据分析管理、运维等。3.0 版本有望打破与主干网之间的“围墙”，实现智慧运行、策略优化，能够作为企业的电网调度系统，对源荷进行柔性控制降本，是工商业企业参与电力市场交易、实现节能降耗的必备选择。

【投资建议】

我们预计2022-2024 年，公司实现营业收入11.61/15.27/19.61 亿元，对应归母净利润1.92/2.61/3.38 亿元， 对应EPS 分别为0.90/1.21/1.57 元，现价对应PE 为47/35/27 倍，给予“增持”评级。

【风险提示】

企业微电网渗透率不及预期；

行业竞争加剧；

销售网络铺设不及预期；

用户侧电改不及预期。

关键词： 电力市场 电网调度 营业收入