环球最资讯丨策略点评：产业链各环节预期业绩表现有所分化

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事件：截至2023年2月4日，全A共有2659家上市公司披露了最新业绩预告，占全部A股的52%。

投资要点：

全部A股披露率超50%，原材料与部分消费板块披露率较高。从上市板来看，创业板披露率最高，达60%；从宽基指数来看，创业板指披露率最高，达62%；从行业来看，中上游原材料与部分消费板块的业绩披露率较高。

所有已披露个股的预喜率为40%，其中煤炭业预计净利同比增长的个股数占比最高。全部已披露个股预喜率占40%，其中占比最高的预告类型是“预增”，占25%，而有60%的企业发布了较不乐观的业绩预告。从行业角度来看，煤炭、家用电器、通信行业预计净利同比增长的个股数占比较高，均高于70%。

预计2022年A股年报盈利增速可能放缓。2022年，我国各主要经济数据基本处于下行通道中，与此对应的是全A指数盈利增速的下滑。考虑到数据显示，2022年Q4各主要经济指标仍继续下行，再加上业绩预告结果反映出60%的企业预期较不乐观，因此我们预计2022年A股年报盈利增速可能放缓。

从产业链视角来看，上游原材料业绩仍有较强韧性，中下游板块出现一定程度的业绩分化，金融地产链的景气度较为低迷。其中，上游原材料业绩韧性依旧，预期净利润皆有增长，在中游环节，先进制造业绩预期出现分化：公用事业、电力设备处于相对高位，国防军工、机械设备业绩表现相对不佳，出现负增长；TMT板块中，通信在2022年迎来显著复苏；相较之下，传媒与计算机则依然受损严重。下游消费板块业绩同样出现了明显分化，农林牧渔表现最优，出行链中的航空机场受损较为严重。而在金融地产链中，非银金融和地产链的景气度较为低迷。

景气变动分析显示，消费板块的部分行业预期有所改善。在三季度表现良好的农林牧渔、家用电器以及公用事业等行业，四季度景气向上个股的占比有所提高，并且业绩预告增速较三季报有所改善，推测四季度景气仍将持续，业绩表现预期乐观。同时三季度表现稍弱的社会服务，四季度景气向下个股的占比有所降低，并且业绩预告增速较三季报大幅改善，推测下行压力有所缓解。

风险提示：一是历史数据测算可能存在误差；二是样本代表性不足，存在误差。

关键词： 公用事业 家用电器 同比增长