当前观点：资产相对吸引力周报第56期：权益调整大小盘差异明显 商品下行吸引力提升

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本报告导读：

本周权益市场震荡调整，商品小幅下探，黄金同步调整，国债信用债表现平淡。市场分歧主要被权益市场的大小盘风格差异和商品走弱所解释。在权益指数中，中证500、中证1000的后期两两资产相对吸引力均较弱，应注意回调风险。非权益资产中，商品的相对吸引力较强。

摘要：

本周（2023-01 -30至2023-02-03）权益市场震荡调整，商品小幅下探，黄金同步调整，国债信用债表现平淡。本周权益市场小盘股表现强于大盘股，主要指数仅深证指数收涨；商品和黄金下行调整较为明显。

从当期收益率的分位数水平来看，上证50 低于第一四分位数，中证1000 超过第三四分位数，两者差异明显，其余权益指数则位于第一分位数和第三分位数之间。黄金处于第一分位数水平，商品低于第一四分位数水平，国债与信用债则处在均值附近。

从本周权益市场申万一级行业板块来看：全部行业中有18个行业上涨，13 个行业下跌。其中汽车以5.72%拔得头筹，银行则下跌2.69%。

从当期收益率分位数来看，汽车板块高于历史95%分位数，计算机、国防军工、传媒、机械设备、基础化工等板块高于第三四分位数，表现相对强势；银行板块低于第一四分位数，非银金融、家用电器和商贸零售板块处于第一四分位数附近，表现相对弱势。

从本系列周报设计的两两资产相对吸引力指标上看：本周市场分歧主要被权益市场的大小盘风格差异和商品走弱所解释。在权益指数中，本周上证50 处于低位，后期相对吸引力较强，中证500、中证1000 的后期两两资产相对吸引力均较弱，应注意回调风险。非权益资产中，商品的相对吸引力较强。从行业板块上看，银行、非银金融和商贸零售的相对吸引力较大，而汽车、计算机、传媒应注意下行风险。

风险提示：量化模型基于历史数据构建，而历史规律存在失效风险。

关键词： 四分位数 同步调整 行业板块