报道：钴锂行业更新：询价有所回暖 静待补库需求释放

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本报告导读：

下游对锂盐询价积极性有所回暖，静待补库需求释放.

摘要：

周期研判：维 持锂钴行业增持评级。锂板块：基本面上，节后材料厂询价陆续增多，但多数厂家暂未复工，随着库存继续去化，静待补库需求释放带来的锂价回暖。1）期货端：无锡盘2302 合约周度跌6.1%至44.0 万元/吨； 2）锂精矿：亚洲金属网锂精矿价格为5970 美元/吨，环比持平。随着节后复工复产以及终端车企价格战的提前，预计春节后的行业补库以及车企新签订单会陆续传导至矿端。随着车企价格战的白热，大概率会通过捆绑上端错配或紧缺环节，巩固成本优势，将导致产业内留存库存会再度出现激增。因此，原本的紧平衡会随着复工复产以及车企价格战，再度升级到错配，锂价存在一个季度以上的安全修复阶段。增持：中矿资源、永兴材料，赣锋锂业，天齐锂业，融捷股份，盛新锂能。受益：西藏矿业、江特电机、盐湖股份、天华超净、科达制造、西藏珠峰、川能动力、藏格控股。钴板块：国内原料价格下行，钴盐冶炼企业价格调整逻辑转向需求主导。钴业公司多向电新下游制造业延伸，构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势，增强竞争壁垒。受益：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、格林美。

询价有所回暖，静待补库需求释放：根据与贸易商交流，电池级碳酸锂主流成交价46 万元/吨左右(环比跌1 万元/吨)，工业级碳酸锂42-43 万元/吨(环比跌2 万元/吨)，电池级氢氧化锂48-48.5 万元/吨(持平，成交极少)，工业级氢氧化锂47-47.5 万元/吨。上周价格仍然处于下跌状态，下游厂家还处于去库阶段。预计一个月内补库需求释放和下游厂商备货补库带来需求好转，反映至价格会逐步止跌企稳。我们认为，价格下跌空间有限，有望在一个月内逐步走入平台期。根据SMM 网站报价，电池级碳酸锂价格为45.8-47.0 万元/吨，均价较前一周下跌1.62%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为46.9-48.6 万元/吨，均价较前一周下跌1.57%。

电钴交易情绪平淡，电钴钴盐价格下调。根据SMM，电钴价格继续下调，市场电钴交易清淡，部分冶炼厂加入电钴生产市场供给增多，钴价震荡下游合金市场采购较为谨慎，近期采购需求较少。高幅价格受头部电钴大厂出厂价影响，相对较为坚挺。根据SMM 数据，电解钴价格为27.2-32.0 万元/吨，均价较前一周跌2.60%。

正极材料价格跟随锂价小幅下跌：根据SMM数据，上周磷酸铁锂价格14.6-15.0 万元/吨，均价较前一周跌1.72%。三元材料622 价格为32.5-33.5 万元/吨，均价较前一周跌1.71%。

风险提示：新能源汽车增速不及预期。

关键词： 氢氧化锂 中矿资源