每日观察!汽车与零部件行业：CYBERTRUCK即将量产 相关零部件公司有望受益

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美国皮卡行业集中度高，2022 年皮卡销量比重在18%左右。美国皮卡行业2014-2019 年销量维持稳步增长态势，2014-2019 年销量CAGR 达6.1%；受到新冠疫情、供应链短缺等不利因素拖累，2022 年美国皮卡行业销量为271 万辆，同比下降4.7%。2020 年皮卡销量比重19.7%，从2014-2020 年销量占比提升6.0 个百分点；受疫情等影响，2022 年占比下降至18.2%。美国皮卡行业集中度高，销量前三车企占据超过80%的销量份额，主要包括通用、福特、Stellantis 等。福特F 系列、道奇Ram、雪佛兰索罗德等车型销量表现较好。

美国电动皮卡渗透率低，成长空间较大。截至2022 年末，在美国市场上市的纯电皮卡仅有福特F-150 Lightning、Rivian R1T、GMC Hummer EV 等车型，2022 年美国纯电皮卡销量占皮卡销量比例约为1.3%，渗透率低。与燃油皮卡相比，纯电皮卡具备燃料成本低、维护成本低及性能强劲等优点。随着纯电皮卡新车型陆续上市、现有车型产能逐步扩张，预计纯电皮卡渗透率将有望迅速提升。

Cybertruck 竞争优势：使用成本、牵引性能及智能化。特斯拉纯电动皮卡车型Cybertruck 有 3 个版本：基础版本单电机后轮驱动版、进阶版本双电机全轮驱动版、三电机全轮驱动版。根据特斯拉财报电话会议，预计Cybertruck 将于2023 年下半年正式投产，2024 年进入大规模交付阶段。Cybertruck 拥有Ultra-Hard 30X 冷轧不锈钢车身、Armored Glass 装甲玻璃、可调节空气悬架等。预计Cybertruck 在北美皮卡市场的竞争优势主要体现在：购车及使用成本较低、牵引及载重能力出众、智能化配置领先以及较高的动力性能等。

预计Cybertruck 有望成为爆款车型。特斯拉于2019 年11 月21 日开启Cybertruck预订，截至2023 年1 月28 日，Cybertruck 累计订单量已达171.18 万辆。据研究统计，2020 年Cybertruck 订单中，来自美国、加拿大订单分别占76.3%、10.4%，其余订单主要来自澳大利亚及英国、挪威、德国等国家。预计Cybertruck 在开启交付后需求将持续旺盛，Cybertruck 销量将跟随产能爬坡。

随着Cybertruck 投产及销量规模扩大，进入特斯拉配套产业链及零部件在墨西哥有工厂的公司有望受益。建议关注：新泉股份、银轮股份、嵘泰股份、拓普集团、爱柯迪、岱美股份、上声电子、华域汽车、三花智控等。

风险提示

特斯拉Cybertruck 订单波动、特斯拉Cybertruck 产能进程不达预期、皮卡行业竞争加剧影响。

关键词： 全轮驱动 竞争加剧 同比下降