全球热点评！盛美上海(688082)：业绩延续高速增长 新产品线不断拓展

【事项】

(相关资料图)

公司于1 月30 日晚间发布公告，预计2022 年年度实现营业收入人民币27 亿元至29 亿元，与上年同期相比增加10.79 元至12.79 亿元，同比增长66.58%至78.92%。预计2022 年年度实现归属于母公司所有者的净利润6.00 亿元至7.20 亿元，与上年同期相比增加3.34 亿元至4.54 亿元，同比增长125.35%至170.42%。扣除非经常性损益后，预计2022 年年度实现归母净利润6.20 亿元至7.40 亿元，与上年同期相比增加4.25 亿元至5.45 亿元，同比增长218.38%至280.01%。

【评论】

公司竞争能力不断增强，业绩延续高增长。受益于国内半导体设备需求量不断增加，公司销售订单持续增长；同时，公司行业竞争能力不断提升，产品组合中高毛利产品占营业收入比例增加，综合毛利率也得以提高；此外，公司不断提高自身管理水平，严控成本及各项费用以降本增效，因此公司盈利水平持续提升，公司预计2022 年归母净利润为6.00-7.20 亿元，取中值 6.60 亿元，同比增长147.93%。

在手订单饱满，公司对2023 年全年营收指引乐观。公司综合近年来业务发展趋势，以及当前新产品验证、在手订单等多方面情况，在1月4 日发布公告预计2023 年度全年营业收入在人民币36.5-42.5 亿之间，取中值39.5 亿元，与2022 年营收预告中值28 亿相比同比增加41.01%，保持良好增长态势。

国内领先半导体设备平台型企业，产品线持续扩张。公司主要产品为半导体清洗设备，并坚持多元化布局不断拓展产品线，设备产品还包括电镀设备、先进封装湿法设备以及炉管等，其中炉管潜在应用领域包含 LPCVD、氧化、退火、ALD 等。公司ALD 设备已经交付客户验证，高真空合金回火炉、LPCVD、高温氧化扩散炉等均有新订单，产品覆盖市场空间持续提升；公司内生研发能力不断夯实，多项自研技术已达到国际领先水平，逐步成为国内领先半导体平台型厂商。公司母公司 ACMR 于1998 年成立于美国，天然具有国际化背景，未来公司有望成为创新型国产国际化半导体设备的代表。

【投资建议】

公司是国内领先的半导体设备平台型企业，多项自研技术已达到国际领先水平，行业竞争能力不断提升，正逐步突破国际头部客户以获得更加平衡的国内外客户结构。公司在手订单饱满，产能持续扩产，业绩增长态势保持良好，新产品线持续拓展助力公司打开远期成长空间。公司销售订单受益于国内半导体设备需求量不断增加而持续增长，并且产品组合优化，毛利率得以提高，我们上调公司2022-2024 年业绩， 预测公司2022-2024 年营业收入分别为28.74/41.20/60.57亿元，归母净利润分别为6.51/7.24/9.64亿元，对应 EPS分别1.50/1.67/2.22元每股，当前股价对应PE分别为56.99/51.29/38.50倍，维持目标价142元以及“买入”评级。

【风险提示】

客户订单执行情况及市场情况不及预期，；国际贸易争端加剧；

半导体周期继续下行，行业竞争加剧。

关键词： 同比增长 营业收入 上年同期