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    全球实时:凯莱英(002821):双驱动持续兑现 看好主业高增长

    2023-02-01 10:22:08  |  来源:浙商证券股份有限公司  |  编辑:  |  


    (资料图片)

    投资要点

    Q4 主业延续高增长,看好双驱动持续兑现下,2023-2025 年主业高增长延续。

    业绩:符合预期 ,Q4 主业延续高增长

    1 月30 日公告业绩预增:公司预计全年收入101.13-103.45 亿(YOY118%-123%),归母净利润32.93-33.47 亿元(YOY208%-213%),扣非净利润31.89-32.36 亿(YOY241%-246%)。其中Q4 收入23.01-25.33 亿(YOY34%-48%),归母净利润5.72-6.26 亿(YOY53%-67%),扣非净利润5.06-5.53 亿(YOY49%-63%)。

    拆分: 根据公告“预计公司小分子业务收入同比增长超过 115%,预计公司新兴业务板块收入同比增长超过 145%”。我们预计2022Q4 扣除大订单后主业收入增速延续Q1-Q3 水平。

    展望:双驱动持续兑现,看好2023-2025 年主业高增长延续参考我们更新报告《凯莱英:从产能变化看凯莱英成长空间20221227》数据推演结果:我们仍然看好公司2021-2025 年收入复合增速进一步加速至30%-35%,驱动力:商业化持续兑现驱动小分子CDMO 高增长,供给加速需求旺盛驱动新兴业务高增长。我们看好公司小分子CDMO 全球TOP2 和新兴业务加速下市值天花板突破。

    盈利预测与估值

    我们预计2022-2024 年公司EPS 为8.98、7.22 和7.63 元/股,2023 年1 月31 日收盘价对应2022 年PE 为18 倍(对应2023 年PE 为22 倍),维持“买入”评级。

    风险提示

    全球创新药研发投入景气度下滑的风险、新业务拓展不及预期风险、竞争风险、汇兑风险、业绩不达预期风险、新产能投放不及预期风险。

    关键词: 同比增长 业务板块 成长空间

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