世界今亮点！恒生电子(600570)：Q4疫情影响下收入符合预期 费用管控效果显著

(资料图片仅供参考)

公司发布2022年 年报预告

预计营业收入65.03 亿元，同比增长18.31%；归母净利润10.87 亿元，同比下降25.72%；扣非归母净利润10.91 亿元，同比增长15.30%。

Q4 北上深多地受疫情影响，收入符合预期；费用管控成效显著1. Q4 营业收入27.7 亿元，同比增长16.5%。Q4 公司主要业务所在城市北、上、深，疫情影响实施、收入确认节奏，该收入增速符合预期。

2.2022 年年度归属于上市公司股东的净利润下降的原因主要为 2022年资 本市场波动，公司所持金融资产公允价值的变动较大，导致金融资产公允价值 变动收益相比去年同期大幅下降。

3.2022 年扣非归母净利润增长的主要原因为公司较好地控制成本费用增长，收入增速高于成本费用的增速。

4.详细计算来看，上半年股份支付费用影响9238 万元；折旧摊销影响约4000 万元。全年来看，预计带来费用增长约1.7 亿元（股份支付费用2021 年下半年开始计算；折旧摊销为2022 年新增费用影响）。由此计算，同口径下的扣非归母净利润增长约33%，高于收入增速，由此可见公司费用管控成效显著。

投资建议

2023 年疫情复苏下业务稳步开展；金融创新持续、O45 持续与金融信创带动公司业绩成长。同时公司降费增效持续推进，预计利润增速高于收入增速。因此，我们预计2022 年-2024 年实现营业收入 65.03 亿元、80.14 亿元、99.10 亿元，同比增长18.3%、23.2%、23.7%。预计实现归母净利润10.87 亿元、16.17 亿元及21.22 亿元，同比增长 -25.7%、48.7%及 31.3%。当前市值对应 2022 年-2024 年业绩的PE 为81 倍、54 倍及41 倍，维持“买入”评级。（前次盈利预测预计收入67.0 亿元、83.2 亿元及103.5 亿元；归母净利润12.4 亿元、17.7 亿元及23.0 亿元）

风险提示

金融创新推进不及预期；疫情对公司签单、项目实施、确认收入带来负 面影响；资本市场景气度下降；业务创新可能带来的监管风险。

关键词： 同比增长 营业收入 金融资产