观速讯丨2023年大众品春节旺季反馈系列二：返乡高增 礼赠旺盛

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引言：我们于前期系列旺季跟踪中反馈，疫情防控优化后春节返乡预期高增，节前企业全力追赶备货进度，迎战春节旺季。春节期间，我们进一步在全国范围内十余个省市进行广泛草根调研，紧密跟踪终端动销，并附上部分地区返乡见闻，以期为投资者提供更全面的旺季反馈。

2023 年春节概况：返乡人群大幅增长，礼赠场景如期旺盛，出行、餐饮消费稳步修复。截至初五全国春运旅客累计发送量同比增长54.3%，我们自身也体会到了今年春节返乡人群的切实增加，春节期间部分地区高速公路都出现了几年未见的大面积堵车现象。同时，礼赠场景如期旺盛，并呈现健康化、品质化、实用化趋势；而压抑已久的外出消费热情高涨，本地餐饮、商圈、影院、KTV等客流显著增长。我们也观察到大家对疫情的恐慌明显降低，旅游景点、电影院、餐厅人满为患外，且南方很多城市公共场合多数人已经不戴口罩了，需求复苏、场景修复的速度好于预期。具体从分品类草根调研表现来看：

1）乳制品：年节动销强势，价盘平稳略降。根据草根调研，春节期间乳制品动销超预期，但受处理前期大日期产品拖累，整体价盘平稳略降，其中伊利促销力度略大。分品类看，常温白奶整体动销和春节消化最优，尽管前期管控等因素致新鲜度略弱于往年，但礼赠超预期，致年后多地出现缺货。分品牌看，白奶特仑苏动销更优，常温酸奶安慕希优势强化；而奶酪棒格局边际改善，零食奶酪品类趋于丰富，餐饮接受度提高，妙可品牌强势，伊利推广同样积极。

2）调味品：需求复苏明显，库存表现分化。全国疫情快速过峰，餐饮需求显著回暖，春节调味品动销景气度向上，各企业终端库存普遍有所优化。在此背景下，23 年春节整体备货及动销均好于去年，其中基础调味品如酱油整体动销加快，千禾铺货增加、库龄最短，海天压力仍在释放，厨邦、李锦记等库龄同比优化，醋方面恒顺动销良好，而榨菜货龄有所提升。此外，零添加产品陈列明显增多，货龄及动销均优于传统产品。复调竞争稍有缓和，终端库存好于去年，其中颐海及天味在铺货与动销上相对占优。

3）其他食品：年味浓，健康化，亮点频出。零食：商超方面，礼盒氛围浓厚，坚果洽洽陈列及动销最优，健康化趋势明显；散装甘源老三样铺货佳动销优，盐津店中岛依然强势。零食量贩店渗透率提升，南方省份基本均有渗透，高性价比吸引力突出。非乳饮品：露露核桃等传统礼赠品类动销强；预调酒RIO陈列（占25-50%+）领先，且多有独立堆头，强爽火热，微醺核心口味畅销，库龄多在1-2.5 个月，积极推进消费者教育。速冻食品：外出就餐复苏背景下，囤货需求减少，速冻食品需求及动销相对偏淡，其中低线城市米面制品动销更优。新式面点及空气炸锅等新品类有所增多，而预制菜延续高景气度，产品丰富度及陈列均有增加。保健食品：药店客流明显增加，虽多以购买药品和抗疫物资为目的，但亦带动保健品消费稳步恢复，其中维生素、蛋白粉、益生菌等免疫力、消化相关品类畅销。

投资建议：短期春节礼赠催化，全年继续主推高成长主线，首推啤酒、饮料龙头。一是全面推荐高端化逻辑扎实、旺季现饮有望催化的啤酒板块，首推青啤（A+H）、华润（H 股），加大关注改革加速的燕京，推荐重啤；二是软饮料及餐饮供应链龙头二季度起有望迎来加速改善，首推东鹏、立高、绝味，关注调味品板块海天和中炬。三是推荐低估值优质龙头，包括春节动销旺盛、产品结构修复的伊利，和B 端有望改善、成本预期回落的安琪。

风险提示：需求复苏不及预期、原材料价格大幅波动、草根调研存在一定误差。

关键词： 为投资者 旅游景点 好于预期