世界信息:计算机行业：四季报业绩冲击将随预告披露而消化 配置正当时

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核心观点：

主要观点：短期业绩冲击的影响即将过去、行业配置确定性进一步增强：1.自12 月下旬以来我们的周报一直指出：在疫情管控放开后，预计行业受到的短期冲击平均约占年度收入的5~10%以上，而具体各家公司年报受影响的具体幅度有不确定性。2. 接下来的时间预计会有大量业绩预告披露，相应地，市场会消化年报不确定性，因此我们判断春节前一周行业配置机会更加凸显。3. 另一方面，合并四季度和一季度来看，业绩总量、环比改善趋势和景气度回升趋势都没有变化，一季度表观业绩指标也可能上调，这一点尚未被市场充分预期。

下游行业对相关IT 投资的需求在今年会有较好的向上趋势：1. 逆周期特性：工业软件尤其是智能制造和智能汽车是典型低渗透率提升穿越下游景气度的领域。2. 部分领域如金融等在行业层面保持了相当的IT 强度，需求一直较为持续。3. 顺周期特性领域：全年看，下游行业的景气度整体将会修复。在企业市场我们认为直接助力下游提高收入与生产经营效率的产品技术业务将会是客户的优先投资环节。

在更高维度从更广角度看待自主可控和市场化的融合趋势：1. 当前信创自身的市场化色彩更加浓厚，一个典型变化就是各环节均有多家公司提供产品，在适用范围内竞争趋烈，份额变化有不确定性。2. 行业信创涉及企业的业务/生产经营系统的支撑，相应对性能和生态成熟度要求大幅提高，我们判断更接近真实的推广情况是：在战略层面和各环节尽可能推动自主可控产品的推进，但在实操中会尊重实际效果。3. 越来越多企业愿意去尝试使用国产软硬件产品，给国产产品打开了诸多从0 到1 的机会，IT 软硬件在进入商业化运用的环境后，迭代会加速。

重点公司：外部环境利好变化，恒生电子、金蝶国际、石基信息；自主可控和数据相关，星环科技、中国软件；市场化内生需求与国家产业结构升级契合：赛意信息；智能汽车预期差较大，中科创达、道通科技、德赛西威；基础设施，紫光股份、宝信软件、亿联网络；医疗IT 如卫宁健康的拐点主要看疫情高峰后医疗机构的正常化恢复，我们判断拐点在一月底至二月中旬。

风险提示：短期疫情对年报影响尽管已经有所消化，但尚难量化；数据交易类主题对绝大多数计算机公司不存在明显的边际利好；风险偏好波动等。

关键词： 不确定性 生产经营 智能汽车