农林牧渔USDA月报点评：USDA1月供需报告偏利多 低库存和减产预期对谷物价格形成支撑

小麦：欧洲等地小幅增产，偏低库存对价格形成支撑全球小麦2022/23 年度预估产量为7.81 亿吨，较上月预估上修72 万吨。与此同时，全球需求预估小幅上升21 万吨至7.89 亿吨。因此整体库销比较上月小幅走高0.08%至26.8%。

大米：美国下调产量预期，或对国内影响有限

全球大米2022/23 年度预估产量为5.02 亿吨，较上月小幅下调30 万吨。全球需求预估由上月5.169 亿吨下修至5.161 亿吨。产需均小幅走弱，库销比走高0.24%至29.8%。

(资料图片仅供参考)

玉米：供给端延续收缩态势，国内硬性缺口依然存在全球玉米2022/23 年度预估产量为11.56 亿吨，较上月预估下调593 万吨。

其中美国玉米预估产量下修509 万吨；阿根廷下修300 万吨；中国上调320万吨。与此同时，全球需求预估由上月11.7 亿吨下修至11.65 亿吨。因此整体库销比较上月基本持平，保持在22.06%。

大豆：阿根廷减产逐步兑现，海外大豆价格延续强势运行全球大豆2022/23 年度预估产量为3.88 亿吨，较上月预估下调约316 万吨。

与此同时，全球需求预估由上月3.808 亿吨下修至3.795 亿吨。产需均走弱，库销比较上月走高0.26%至18.92%。

棉花：美国增产，需求端依旧乏力

全球棉花2022/23 年度预估产量为1.154 亿包，较上月预估小幅下调约33万包，印度下修100 万包产量；美国棉花单产预估回暖，带动其产量上行44 万包。全球需求预估由上月1.117 亿包下修至1.109 亿包。需求预估降幅大于产量预估，因此整体库销比较上月走高，由55.17%回升至58.97%。

投资建议： 低库存以及南美等地的干旱气候对全球谷物类农产品供给造成一定扰动。国内玉米的硬性缺口以及大豆的海外依赖度偏高的现实，将不断加速下一轮粮食增产行动。1 月13 日，农业部再度颁发2021 年农业转基因生物安全证书批准清单（二）。其中涉及2 个玉米转基因安全证书和1 个大豆转基因安全证书。随着转基因技术的不断成熟，转基因种植或加速商业化。

若顺利通过相关审定工作，有望在今年播种季前期步入市场。建议关注大北农、隆平高科以及登海种业等种业龙头。

风险提示：国际局势变动超预期，南美洲干旱气候等。

关键词： 干旱气候 小幅下调 基本持平