主题(2023年第4期)：积极政策信号下 关注地产产业链机会

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摘要

1 月5 日，央行、银保监会公布建立首套住房贷款利率政策动态调整机制的文件，允许满足新房价格连续3 月下降的城市探索降低首套房贷利率。

我们预计符合条件的房价下调城市将于近期下调首套房贷利率，幅度或在20-50 个基点。70 个大中城市中有38 城符合降低首套房贷利率的标准，主要是二、三线城市。中信证券研究部地产组预计2023 年全国商品房销售额同比增长4.7%，其中2023Q4 单季同比增长有望超15%，前低后高态势明显；预计2023 年房地产开发投资降幅有望收窄至-5%左右，并且逐季修复，2024 年可能重归增长通道。

展望未来，我们认为不利于消费需求释放的限制性政策将有望很快放开；在供给侧，进一步的流动性支持和预期管理，将继续补强房企的资产负债表。

投资机会：2023 年伴随地产行业年内修复，预计地产开发商龙头将直接受益；在地产需求带动下，产业链上下游细分行业建议关注具备价格弹性的纯碱、浮法玻璃，需求明显改善的工程机械、重卡，成本和需求同时改善的炼化&煤化工。地产后产业链建议关注终端销量有望回暖的家电。地产信用风险预期改善，有望助力银行股估值修复。

关键词： 同比增长 建议关注 首套住房贷款