当前热门：中国建筑(601668)：中海地产销售额升至全国第三 PB0.6倍竞争优势被低估

本报告导读：

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中海地产权益销售额排名从全国第6 上升至第3，拿地金额由第4 上升至第3。地产政策新年伊始开始加速落地，未来供给和需求政策仍有超预期空间。

事件：

中国建筑发布《2 022 年 1-12 月经营情况简报》。

评论：

2022 年全年新签3.9 万亿增10.6%，其中Q4 新签1.2 万亿增9.3%。(1)2022年新签3.9 万亿增10.6%(21 全年新签增10%)，2 年CAGR+11%，3 年CAGR+10%。(2)2022Q4 新签11764 亿增9.3%(2021Q4 新签同增11%)。

(3)2022 年新签分行业：建筑业3.5 万亿(+12.7%)，其中房建新签2.5 万亿(+9.9%)，占建筑业的71%，基建新签1 亿(+20.3%)，占建筑业的29%。

(4)2022 年境内新签订单3.3 万亿增13.3%(占96%)，境外新签订单1520 亿增0.2%(占4%)。(5)21 年末在手订单6.5 亿(+17%)保障倍数3.4 倍。

2022 年全年地产销售额下降4.9%，中海地产排名从全国第6 上升至第3。

(1)2022 年地产销售额4016 亿同比下降4.9%，21 全年销售额同比下降2%。

(2)2022Q4 地产销售额1291 亿同比下降6.3%(21 年同期销售额同比下降20%)，10 月、11 月销售额分别增加26%、15%，12 月销售额下降9%。(3)2022年末房地产土储8744 万m2 是销售面积5 倍。(4)根据克而瑞数据，中海地产2022 年权益销售额排名由第6 升至第3，拿地金额由第4 升至第3。

中国建筑行业全球最高信用评级，PE4 倍(万保招金平均PE8.4 倍)。(1)中国建筑全球最大工程承包商，打造“规划设计、投资开发、基础设施建设、房屋建筑工程”“四位一体”商业模式。(2)标普/穆迪/惠誉对公司的评级A/A2/A 为行业全球最高信用评级，旗下中海地产是绿档企业，负债水平保持在行业最低区间，地产存货主要集中在一线和省会城市。(3)中国建筑2022PE4 倍(万保招金平均PE8.4 倍)、PB0.63 倍低于万保招金平均PB1 倍、股息率4.64%。中国建筑旗下中海地产市场份额提升竞争优势被低估。

地产政策新年伊始开始加速落地，未来供给和需求政策仍有超预期空间。

央行/银保监会表示:(1)将落实金融十六条措施，以保交楼为切入点，以改善优质头部房企资产负债表为重点，促进房地产业平稳健康发展。(2)决定建立首套住房贷款利率政策动态调整机制。新建商品住宅销售价格环比和同比连续3 个月均下降的城市，可阶段性维持、下调或取消当地首套住房贷款利率政策下限。住建部表示:(3)要大力支持刚性和改善性住房需求。

第一套住房要大力支持，首付比例首套利率要降下来，第二套住房合理支持。用力推进保交楼保民生保稳定工作，落实城市政府主体责任。

风险提示：宏观政策超预期紧缩、疫情反复等。

关键词： 中国建筑 同比下降 地产政策