世界热消息：实体经济洞察2023年第2期：重点城市已经苏醒

(资料图)

核心观点：

各省疫情渡峰已过两周，多地感染率接近80%。根据对百度“发烧”、“布洛芬”两大关键词的跟踪来看，全国各省级单位已在两周前陆续跨过指数峰值，或标志着疫情达峰回落。而从各地疾控披露的数据来看，河南、四川等地披露的感染率数据均超过80%。

城市重归活力，商圈人流开始转好。人员流动连续两周好转，上周92/100个城市的市内交通强度转好，且全部366个城市样本的城际人员流动规模均录得环比正增长。更重要的是，上周商圈人流数据也开始反弹，监测的10个主要城市中，仅有成都市商圈人流指数小幅回落0.3%，其余城市商圈人流指数均边际好转，反映消费开始整体好转。

城市活力较疫情前仍有差距，春节后消费与就业或共振复苏。综合市内人员流动和商圈人流来看，当前主要城市的经济活力总体比2019年农历同期更弱。其中，长沙、厦门两地地铁客运量高增长，或缘于新增地铁线路的影响，从其他数据来看经济活力有待恢复。随着春运大幕拉开，高线级城市消费复苏的进程或将告一段落。但春节后，随着疫情影响进一步趋弱，消费场景全面打开，将带动服务消费与服务就业共振复苏

总结与展望：1月前2周，供需转入春节节奏，人员流动重归活跃。就上周数据来看：1）1月前8天地产销量降幅缩窄，12月乘用车零售同比增速转正，线下消费边际好转；2）日耗同比农历降幅收窄，工业生产逐步放缓；3）美元走强、大宗走弱，国内工业品价格涨跌不一；4）库存去补各半，钢材冬储仍在继续。

随着各地分批渡过感染高峰，全国经济活跃度逐步回暖。尽管工业生产逐步转入春节节奏，但对比历年季节性变化。上周生产转弱速率明显放缓，乘用车等部分行业开工率向历年同期平均水平收敛。这主要缘于，疫情趋缓后供应链效率逐步改善，产销活动重归畅通。因而，我们认为，春节后，生产的复苏将主要取决于需求转好的速率，供应链效率或不再是制约生产修复的瓶颈因素。

关键词： 数据来看 工业生产 实体经济