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    天天微资讯!比亚迪(002594):纯电平台持续迭代 产品优势逐步突显

    2023-01-12 20:28:33  |  来源:国盛证券有限责任公司  |  编辑:  |  


    (资料图片仅供参考)

    新能源政策支持下,纯电渗透率持续提升。国家对新能源车型的消费支持力度不减,新能源车型的销量、渗透率持续提升:根据乘联会预估,2022 年新能源乘用车批发销量达649 万辆,同比增长96%,渗透率达28%,比2021年的16%提升了12pct。纯电市场较集中,2022 年1-11 月CR3 达44.2%,比亚迪、特斯拉近年来持续占据纯电乘用车市场龙头地位。在各车企实现平台化,新车型持续贡献增量下,行业龙头车企将率先受益。

    纯电谱系逐步丰富,海洋系列贡献增量。公司目前的纯电车型的价格带分布在10-30 万区间,轴距分布在2535-2920mm 区间,续航里程分布在301-730km 区间,能够满足不同终端用户的使用需求。销量方面,汉EV、秦/宋/元Plus EV 这几大王朝系列车型2022 年1-11 月合计月均销量达4.3万辆,筑牢公司纯电车型销量根基,海洋系列持续放量:海豚2022 年1-11月平均月销1.6 万辆,海豹自上市以来销量持续爬坡,2022 年11 月单月销量突破1.5 万辆。向后看,海鸥、海狮等其他海洋系列车型陆续上市,预计将带动公司整体销量进一步提升。

    e 平台历经三次迭代,技术更新持续转化为产品优势。公司始终坚持e 平台的标准化、集成化发展,持续降低生产成本、减少总成体积,以此优化纯电车型售价,拓展驾乘空间,提升车辆的动力、操控以及安全性能。目前,公司e 平台已迭代至3.0,全系标配八合一电动力总成,能够实现零百加速2.9s,最大超过1000km 的续航里程;凭借刀片电池、CTB 电池车身一体化等技术优势,继续提升纯电车型的安全与操控性能,增强公司的产品力。

    盈利预测与估值: 预计公司2022-2024 年归母净利润分别为164.56/283.59/419.44 亿元,同比+440.4%/72.3%/47.9%,对应PE 分别为47.6/27.6/18.7 倍。维持“买入”评级。

    风险提示:行业终端销量不及预期,公司研发或新车发布进展不及预期,上游原材料供给不足或价格上涨导致行业利润下滑。

    关键词: 持续提升 安全性能 价格上涨

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