全球报道:家电行业2022年12月月报及2023年1月投资策略：拨云见日终有时

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随着疫情防控措施优化，从全国消费高频数据以及居民问卷调查情况推测，当前消费景气或许仍然偏弱，结合头部公司安装卡及出货数据表现，预计2022Q4家电行业整体情况或不及10-11月大促期间，可能成为全年表现最弱的一个季度，而2023年内需逐季改善则较为确定，外需随着去库存深化和低基数的推动，表现大概率也将好于2022年。因此整体来看，22Q4的家电处于黎明前的黑暗阶段，主营压力变大，盈利改善趋势延续，经营底部基本确认，2023年将正式步入上行周期。

展望2023年，“三座大山”的压力缓解和转型业务的景气延续，是驱动板块行情的核心因素：（1）防疫政策优化后，消费情绪有望好转，结构上有望看到低端消费展现更大弹性；（2）政策托底之下，2023年有望开始迎来集中的竣工交付，且稳增长和稳地产预期下，地产销售也有望在年中左右明确回暖；（3）出口端考虑到基数走低、自主品牌出海、海外库存去化，预计外销全年恶化空间有限；（4）电动汽车和光伏&储能等新能源行业是未来成长空间巨大的高红利赛道，2023年高景气有望延续且家电企业布局进度可观。另外叠加当下板块底部估值和底部仓位，2023年板块收益率弹性值得关注。

综上，结合2023年外部环境边际变化、产业及企业自身经营周期、当前估值性价比，重点推荐：（1）经营稳健性出色、估值及股息率优势明显的白电龙头海尔智家、美的集团、格力电器；（2）受益地产情绪好转，经营稳步恢复的海信家电、老板电器、亿田智能、火星人、公牛集团；（3）受益可选消费复苏、消费力下沉且份额稳步提升的小熊电器等，以及受益疫情防控优化的海容冷链、倍轻松、光峰科技，清洁电器和智能投影龙头静候底部向上催化，建议关注科沃斯、石头科技、极米科技；（4）转型业务进展顺利，预期持续兑现的标的，如三花智控等。

风险提示

终端需求不及预期；

原材料价格大幅波动；

行业内发生大规模价格竞争。

关键词： 美的集团 成长空间巨大 电动汽车