【环球播资讯】公用事业点评报告：上海居民电价并未调涨 储能及火电受益分时电价新政

事件描述

2023 年1 月1 日起，上海市正式开始执行新分时电价政策。

(资料图)

事件评论

居民电价制度并未调涨，年末阶梯累进影响电费支出。上海市新分时电价政策于2022 年12 月16 日发布，其中并未涉及到居民用电电价机制的调整，居民电价依然执行2012 年颁布实施的居民目录电价，为阶梯式递增电价，其中第一档为年用电量在3120 千瓦时内未分时电价为0.617 元/千瓦时，第三档年用电量在4800 千瓦时以上，未分时电价为0.917元/千瓦时，较第一档价格上浮0.3 元/千瓦时。由于年度累进制电价的存在，年末居民随着电量累计将陆续使用高电价的第二、三档电量，且冬季制暖需求提升也会带来家庭用电量的大幅增加，在量价齐升的拉动下反映到居民电费支出也会大幅提升。

新分时电价拉大峰谷差率，工商业或将自主平滑用电需求。对于工商业而言，此前上海市虽然也已经执行分时电价政策，但是各电压等级并不一致，以12 月份上海市公布的一般工商业及其他两部制、大工业两部制代理购电用电价格为例，35 千伏工商业两部制电价高峰电价较平段电价上浮比例约为68%，而10 千伏上浮比例则为66%。此次直接将两部制用电价格夏季及冬季高峰电价统一至上浮80%，谷值电价则进一步下浮至60%，高峰上浮以及低谷下浮比例均较此前有显著拉大，且浮动幅度从全国来看也仅次于安徽省，此次改革后上海市峰谷差率已经高达4.5 倍。除此之外，通知还引入夏季及冬季的尖峰电价，表示尖峰电价将较高峰电价进一步上浮25%，峰谷价差率则进一步扩大至5.6 倍。

峰谷价差的进一步拉大，将有效改善用户侧用能习惯，平滑用电起到削峰填谷的作用。

分时电价改革稳步推进，调峰火电及储能有望持续受益。实际上本轮分时电价机制改革始于2021 年7 月份的国家发改委发布的《关于进一步完善分时电价机制的通知》（发改价格〔2021〕1093 号），通知中明确要求上年或当年预计最大系统峰谷差率超过40%的地方，峰谷电价价差原则上不低于4:1，其他地方原则上不低于3:1，建立尖峰电价机制。

截至目前，我国已经有超过20 个省市出台本省新的分时电价政策。本轮改革快速推进的核心原因在于自2020 年底以来我国持续出现高峰缺电的现象，亟需完善分时电价机制以实现用户自主削峰填谷。我们认为更重要的是分时电价政策的推进，有望刺激用户侧储能削峰填谷需求爆发，储能商业模式有望破局。分时电价改革目的在于反应电力供需关系，符合还原电力商品属性的改革方向，随着改革推进，以调峰火电为代表的可灵活调节自身出力、适应电力供需变化的调峰电源也将深度受益。

投资建议：电力价格形成机制的改革和完善，有望催化火电经营边际改善，推荐关注优质转型火电华能国际、华电国际、中国电力、宝新能源、粤电力A 和福能股份；水电板块推荐拥有明确成长空间的行业龙头长江电力和供需改善的华能水电；新能源装机快速成长，同时绿电价值日益凸显之下，推荐中国核电、三峡能源和龙源电力；电网板块推荐三峡集团入主后有望开拓综合能源服务的配售电先锋三峡水利。

风险提示

1. 电价政策落地不及预期风险；

2. 电力供需形势恶化风险。

关键词： 削峰填谷 电价改革