机械行业周报：2022年12月我国制造业PMI为47.0%

(资料图)

核心要点：

上周机械设备上涨2.0%，跑赢大盘0.9 个百分点上周，机械设备行业上涨2.0%，跑赢沪深300 指数0.9 个百分点。机械行业中表现较好的细分板块包括光伏加工设备（7.3%）、磨具磨料（5.3%）、制冷空调设备（4.0%）、工控设备（3.6%）、印刷包装机械（3.4%）。

2022 年12 月我国制造业PMI 为47.0%

国家统计局数据显示，去年12 月我国制造业PMI 为47.0%，较前值下降1.0pct；PMI 新订单为43.9%，较前值下降2.5pct；PMI 产成品库存为46.6%，较前值下降1.5pct。受季节性因素和国内防疫政策变化影响，制造业景气度短期继续下降。而海外方面，11 月美国ISM 制造业PMI 为49.0%，较前值下降1.2pct，为自2020 年6 月以来首次低于荣枯线。摩根大通全球制造业PMI 为48.8%，较前值下降1.4pct，连续3 月低于50%荣枯线。海外制造业景气度亦持续回落。

2022 年11 月我国制造业利润总额同比下降13.4%1-11 月份，我国制造业利润总额累计下降13.4%，降幅与前值持平。其中，石油开采业利润总额累计增长113.1%，增速较前值上升3.4pct；煤炭采选业利润总额累计增长47.0%，增速较前值下降15.0pct。固定资产投资方面，去年1-11 月，我国石油开采业固定资产投资累计增长12.5%，增速较前值下降0.2pct；煤炭采选业固定资产投资累计增长26.6%，增速较前值下降0.9pct。

库存方面，11 月我国工业企业产成品存货同比增长11.4%，增速较前值下降1.2pct，维持今年4 月以来的下降趋势。

投资建议

从短期看，受季节性因素和疫情反复影响，2022 年12 月制造业PMI 继续下降，11 月地产销售投资和制造业固定资产投资增速也环比走弱，金属切削机床、工业机器人产量和叉车销量增速也有所回落，显示制造业短期需求和景气度有所承压。不过，11 月份我国企业中长期贷款增速仍保持今年4 月以来的回升态势。我们认为，短期疫情扰动不会改变我国制造业中长期复苏趋势，且随防疫政策变化，以及稳增长政策发力、基建投资维持高强度，通用自动化行业需求料将持续回暖。此外，随着地产支持政策力度不断加大，行业供需两端也有望逐渐好转，叠加低基数、出口高景气等因素，挖掘机、装载机等工程机械销量也有望维持增长。此外，我国光伏、动力电池终端需求维持景气，相关产业链各环节投资热度不减，推动光伏设备和锂电设备行业业绩仍有望维持较快增长。综上，我们维持机械行业“增持”评级。建议关注机床工具、自动化设备、工程机械、锂电设备、光伏设备等细分板块。

风险提示

国内经济增长不及预期。全球经济陷入衰退。

关键词： 机械行业 个百分点 工程机械