视点！固定收益周报：元旦好于国庆、北京好于全国

核心观点

近期出行数据整体边际回暖。从元旦消费数据汇总来看，元旦好于2022 年中秋和国庆、北京等城市好于全国。供给正在经历优化后的“第一波冲击”

与“第一波修复”。汽车产业链方面，市场信心提升、积压需求、新车效应等都对车市销量有一定的提升作用。12 月最后一周楼市销售仍有待改善，翘尾效应不再，二三线城市为主要拖累，可能与外部扰动有关。

(相关资料图)

人流、物流边际回暖

近期出行数据整体的特征：一是，私家车出行修复速度快于地铁出行，拥堵延时指数已经修复至本轮疫情前（12 月7 日防疫政策放开后首轮疫情冲击）过九成，地铁客运量仅修复至本轮疫情前（12 月7 日防疫政策放开后首轮疫情冲击）约七成；二是，票房收入显著修复，有供给方面大片上映的原因，好于国庆中秋、但整体来看仍不及暑期档；三是，航班数量呈现出报复性反弹的特征；四是，货运物流的低点在12 月初，12 月中下旬后有所反复，当前约为本轮疫情前（12 月7 日防疫政策放开后首轮疫情冲击）的九成。

元旦消费数据汇总：元旦好于2022 年中秋和国庆、北京等城市好于全国全国层面，多数指标同比不及去年同期，但好于2022 年中秋和国庆表现；地方层面，北京等城市的出行消费数据好于全国。从旅游收入、航空运输、公路水路运输、铁路运输、消费数据均可看出元旦多数指标同比不及去年同期，但好于2022 年中秋和国庆表现。

供给正在经历优化后的“第一波冲击”与“第一波修复”

电力方面，上周25 省电厂动力煤日耗环比回升，随着外部扰动见顶回落，首轮冲击城市开始逐步恢复，生产端略有修复。建筑产业链方面，上周钢厂高炉开工率同比回暖，需求端建筑钢材成交量同比回升，部分城市疫情见顶回落后也在积极推动节前赶工；纺织产业链方面，上周PTA 工厂和江浙织机负荷率环比双双回落，仅聚酯工厂负荷率与前值持平，生产继续走弱。汽车产业链方面，市场信心提升、积压需求、新车效应等都对车市销量有一定的提升作用，12 月19-25 日乘联会乘用车零售销量同比增速较前值略有回落但仍维持高位，批发销量同比增速扩大。

楼市成交有待改善，土拍热度一般

12 月最后一周楼市销售仍有待改善，翘尾效应不再，二三线城市成为主要拖累，可能与外部扰动有关。地产刺激：供给端方面，12 月30 日深交所发布2023 新年致辞，提到将推动相关政策措施落地实施，积极支持房地产市场平稳发展。需求端方面，各地继续推出相关政策。

风险提示：政策推进不及预期、外需加速回落。

关键词： 数据汇总 市场信心 去年同期