天天通讯！海信家电(000921)：股权激励计划启动 长效激励机制健全

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2023 年1 月2 日,公司发布2022 年A 股员工持股计划(草案)和2022 年A股限制性股票激励计划(草案)。

公司拟推出2022 年A 股员工持股计划,首次授予的总人数不超过30 人,其中董监高为6 人。股份总数不超过1170 万股,占总股本的0.86%,其中200万股为预留股份。授予价格为6.64 元/股,分三年解锁,每期解锁比例分别为40%/30%/30%。

拟推出2022 年A 股限制性股票激励计划,对象为中层管理人员及核心骨干人员596 人。股份总数2961.8 万股,占总股本的2.17%。授予价格为6.64 元/股,分三年解锁,每期解锁比例分别为40%/30%/30%。

长效激励机制健全,激励计划将实现公司员工股东利益的深度绑定。公司业绩考核的触发值为2023/2024/2025 年归母净利润相较2021 年分别+50%/+69%/+87%,对应归母净利润分别为14.6/16.4/18.2 亿元;目标值为2023/2024/2025 年净利润相较2021 年分别+62%/+86%/+109%,对应归母净利润分别为15.8/18.1/20.3 亿元。员工持股计划和限制性股票激励计划解锁的考核目标相一致。本次激励计划为混改后拟推出的首次激励计划,激励范围涵盖董监高、中层干部和核心员工,实现公司核心员工与股东利益的深度绑定。

拟回购股份彰显发展信心。公司拟使用自有资金以不超过17.00 元/股的价格回购股份,回购金额为1.00 ~1.99 亿元之间,按照回购上限金额1.99 亿元计算对应回购金额不超过1170 万股用于员工持股计划。

多方面改善逻辑持续验证,激励计划有望进一步调动员工积极性。1)在产品结构升级和管理效率提升的推动下,Q3 家空、三电实现大幅减亏。2)央空增速回落但增长依旧稳健,其中外销实现高增长。公司央空保持领先优势,根据产业在线,22 年前11 月海信系多联机内销市占率19.2%,保持行业第一,外销市占率9.2%。3)三电客户拓展,治理持续改善。本次限制性股票激励计划里外方人员约41 人,占比7%,合理估计其中三电的人员占比较高。 4)家空营收较快增长,优于行业。根据产业在线,海信前11 月内外销累计839 万台,同比+16.1%,显著高于行业-2%的增速。

投资建议:公司整体经营稳健,近期地产融资政策三箭齐发,有望对公司明年空调销售形成支撑,内部提效+原材料下行推动降费提效,盈利改善业绩弹性大,我们预计2022-2024 年公司收入分别为743/812/882 亿元,同比增长10%/9%/9% , 归母净利润分别为13.1/16.7/19.7 亿元, 分别增长35%/27%/18%,对应估值15.1/11.9/10.0 倍,维持“强烈推荐”评级。

风险提示:疫情反复、原材料价格大幅上涨、地产竣工不及预期、终端需求不及预期等。

关键词： 激励计划 员工持股计划 限制性股票