【世界时快讯】大类资产跟踪周报2022年第51期：隧道的尽头是光亮

(资料图)

本报告导读：

向后看，国内经济阶段性复苏是大概率事件，信用和经济扩张对权益资产较为有利，2023 年权益资产配置价值提升。

摘要：

上周，国内1 2 月 PMI 数据继续下探，并创下年内新低，但可以预见，随着从疫情中逐步恢复，经济触底反弹是大概率事件。最先公布的12 月国内经济数据PMI 显示当前经济仍然受到疫情的抑制，生产和需求两端双双走弱。但从趋势上看，疫情对经济和生活的影响正在逐渐减弱，目前经济已经非常接近低点，触底反弹是大概率事件，我们已经处在隧道出口前最后一脚油门的位置，隧道的尽头是光亮。向后看，国内经济已经处于或是接近处于底部位置，未来国内经济阶段性复苏是大概率事件，从周期角度看，信用和经济扩张对权益资产较为有利，2023 年权益资产配置价值提升。

上周，国内基本面方面，12 月国内制造业PMI 为47，环比下降1；非制造业PMI 为41.6，环比回落5.1。海外基本面方面，美国房价10月同比增幅降至个位数，结束了长达两年的两位数增长，同时美国初请失业金人数有所增加，但劳动力市场仍显韧性。国内方面，2022 年内最后一周，国内股债均出现反弹。海外方面，临近节假日，美股交易清淡，小幅下跌。商品方面，对中国经济复苏的预期带动原油价格进一步回升。

周度回报率排序：境内权益>国债>大宗商品>美股>美债。月度回报率看，国债>大宗商品>境内权益>美债>美股。细分市场表现总结：标普500 指数下跌0.14%；美国国债指数下跌0.68%；中债国债指数上涨0.11%，中债信用债指数上涨0.19%；沪深300 指数上涨1.13%；布伦特原油期货价格上涨1.70%，CRB 商品综合指数下跌0.13%。

风险提示：地缘政治导致全球风险加剧，国内疫情发展超预期

关键词： 大宗商品 资产配置 国债指数