医药生物行业周报：着眼疫情后时代的重新出发

本周行情回顾：板块下跌

【资料图】

本周医药生物指数下跌5.19%，跑输沪深300 指数2.00 个百分点，跑输上证综指1.34 个百分点，行业涨跌幅排名第26。12 月23 日（本周五），医药生物行业PE（TTM，剔除负值）为25X，位于2012年以来“均值-1X 标准差”和“均值-2X 标准差”之间，相比12 月16 日PE 下跌1.0 个单位，比2012 年以来均值（35X）低10 个单位。本周，13 个医药III 级子行业中，2 个子行业上涨，11 个子行业下跌。其中，医院为涨幅最大的子行业，上涨1.41%，医药流通为跌幅最大的子行业，下跌9.30%。12 月23 日（本周五）估值最高的子行业为医院，PE(TTM）为80X。

着眼疫情后时代的重新出发

本周医药生物指数跑输市场，下跌5.19%，跑输沪深300 指数2.00 个百分点，医院等细分板块领涨，而流通、中药、原料药、药店等领跌，和我们之前判断一致，近期板块之间切换较快，复苏-抗疫-复苏等往复。需要拉长时间周期去思考和演绎，我们团队2022年12 月14 日发布2023 年华安医药团队的医药投资策略：《内生、硬医疗与新增长》，对主线和结构性机会做了剖析。

2022 年医药板块波动的核心要素：研发投入要求和一级融资环境；疫情政策；十年美债收益；医保相关政策。压制2022 年医药板块的因素，不同程度在2022 年时间换空间，一方面医药板块的指数下跌调整，另外一方面，各方面的因素也在缓和，从而带来了2023年乐观的期待。

我们策略板块提出的主要机会有：

（1）核心主线机会：

中药（中长期逻辑不变）：2022 年1 月份提出中药不是短期机会（3-5 年机会），抓住好公司（好品种+稳定团队），以岭药业、康缘药业、华润三九、太极集团、贵州三力、特一药业、桂林三金、羚锐制药、同仁堂、广誉远、新天药业等；留意国企改革、小儿药等主题催化。

医疗基建（医疗设备+康复类+药房信息化+IVD+科研仪器）：贴息政策持续关注，落地概率大，弹性+稳健结合，相关标的包括迈瑞医疗、开立医疗、理邦仪器、澳华内镜、海泰新光、健麾信息、艾隆科技、华大智造、亚辉龙、安图生物、新产业等。

硬医疗（进口替代有空间的医疗设备和耗材+创新药及产业链的创新落地）：具备创新性和研发实力的产品，硬镜、软镜、超声、新药研发、医疗机器人、神经介入、电生理、科研仪器、测序仪器、双抗、ADC 等。

复苏：医院端+医疗服务+药店+消费医疗+手术场景的耗材。

（2）结构行情：

小细分行业带来的结构性机会：肝炎、艾滋病、测序仪器、医疗机器人等细分大家关注度不高但是有催化。

内生（具备商业化产品的公司+中药新增产品渠道放量）：特宝生物、艾迪药业、荣昌生物、科济药业、康缘药业、健民集团等。

上周新发报告

公司深度润达医疗（603108）：《医院检验科合伙人，LDT 业务迎来发展春风》；公司点评爱尔眼科（300015）：《收购26 家医院部分股权，业务版图持续扩张》。

本周个股表现：A 股不到一成个股上涨

本周454 支A 股医药生物个股中，有43 支上涨，占比9%。

本周涨幅前十的医药股为：福瑞股份（+28.42%）、惠泰医疗（+9.59%）、美好医疗（+8.31%）、荣昌生物（+8.02%）、盘龙药业（+8.00%）、百济神州（+7.85%）、乐心医疗（+7.09%）、诺诚健华（+6.48%）、微电生理（+5.81%）、泰格医药（+5.20%）。

本周跌幅前十的医药股为： 振东制药（ -25.29% ） 、宣泰医药（-24.27%）、上海凯宝（-23.04%）、海欣股份（-22.98%）、多瑞医药（-22.82%）、亨迪药业（-21.82%）、新华制药（-21.54%）、贵州百灵（-21.33%）、金石亚药（-21.12%）、香雪制药（-20.38%）。

本周港股70 支个股中，23 支上涨，占比33%。

风险提示

政策风险，竞争风险，股价异常波动风险。

关键词： 医药生物 个百分点 康缘药业