热讯:2022年11月工业企业利润数据点评
2022-12-27 16:29:28 | 来源:红塔证券股份有限公司 | 编辑: |
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报告摘要
2022年1-11 月,工业企业利润同比下降3.6%,降幅较前值扩大0.6 个百分点。据推算,11 月单月利润同比增速为-8.9%,较前值下降0.3 个百分点。
从量、价、利润率角度看,受疫情反弹和需求不足等因素影响,量的支撑大幅减弱,11 月工业增加值同比增长2.2%,较10 月下降2.8个百分点。价格依旧是拖累,11 月PPI 同比降低1.3%,与前值持平。
(资料图)
量价共同下滑使得11 月营业收入同比下滑0.9%,较前值2.7%的增速下降3.6 个百分点。营业收入利润率小幅下降,当月利润率较前值下滑了0.2 个百分点,可能是因为减税降费、留抵退税等接近尾声,企业费用率增加造成的。11 月末工业企业每百元营业收入中的费用较前值提高了0.05 元。
具体来看,11 月数据呈现出4 个特点:
第一,个别行业及少数重点企业对工业企业利润下拉影响较大。
第二,利润结构有所改善,制造业利润占比提升。
第三,工业企业库存水平仍然较高。
第四,工业企业资产负债率提高。
12 月疫情防控得到进一步优化,在感染期内,居民生活和企业生产还是会受到较大干扰。根据海外经验,全国范围的疫情峰值回落需要3-6 个月时间左右,内需的明显修复还需要一段时间,同时外需回落趋势还在继续,预计短时间内工业企业仍然会面临较大压力。
不过,从高频数据看,随着疫情峰值压力减弱,北京、广州、成都等地的人员流动情况开始恢复,消费场景增加,消费活跃度提高,内需和企业生产均得到有序恢复,经济活跃度的提高有助于工业企业修复信心。
风险提示
经济下行压力超预期、疫情影响超预期、外需回落超预期、政策稳增长力度超预期。