指数化投资的国外经验及对中国的启示

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摘要

指数化投资是一种被动的投资策略，不需要投资者去选取高质量的个股或债券，投资者可以通过建立一个可以复制或跟踪指数基准业绩的投资组合获得与所跟踪指数同样的收益率水平。指数化投资上世纪70 年代于美国兴起，90 年代ETF 产品的出现使指数化投资在全球市场蓬勃发展。

美国和欧洲市场指数型产品主要包括指数基金、ETF、指数衍生品、指数存托凭证、指数债券、指数存款等，其中ETF 和指数共同基金应用最为广泛。近年来美国和欧洲指数化投资产品数量和资产规模稳步增长，产品类型以权益类产品为主。全球指数化产品创新发展趋势显著，以ETF 为代表的指数型产品创新主要有以下特点：一是ESG、可持续投资ETF 投资策略逐渐多样化；二是受疫情广泛影响，主题投资呈现加速发展；三是SmartBeta ETF 走向成熟。

自2002 年出现首只指数化基金以来，我国指数化投资发展经历了2009 年和2019 年两次爆发式增长。我国指数型基金产品经历了十几年的发展历程，近年以来呈现较快的增长速度，指数化投资理念的市场接受程度逐年提高。从我国的发展现状看，指数基金占权益基金的比例仅一成多，发展空间较大。从产品层面看，股票型指数基金占比较高，场外基金是最主流的指数基金类型。但整体来看我国指数投资还存在监管制度与市场体系不完善、投资者“追涨杀跌”特点明显、指数重复跟踪情况较为普遍等不足。

在对美国和欧洲指数化投资的历程与现状梳理、了解全球指数化投资发展趋势的基础上，我们建议应推动我国证券行业改革与制度完善；优化指数投资生态，提供高质量指数供给；丰富和创新指数化产品体系，满足多元投资需求；明确指数投资的价值定位，防范系统性风险，不断提高投资者教育，推动我国指数化投资的健康发展。

关键词： 指数化投资 指数基金 指数投资