焦点消息！股票主动策略私募基金月报：整体业绩大幅回升 价值风格相对占优

股票主动策略业绩回顾

11 月份股票主动策略的平均收益率为5.12%（本报告数据样本均剔除所属公司规模小于5 亿以及产品规模小于500万的私募产品），其中约有76%的产品取得正收益，收益率排名前10%和排名后10%的产品平均收益率分别为21.92%和-5.55%。今年前十一月股票主动策略的平均收益率为-15.58%。从风险方面来看，近一年股票主动策略的平均最大回撤为25.06%。

按照股票主动策略私募管理人的规模分类，11 月份百亿私募的业绩表现要优于小型和中型私募，百亿私募管理人旗下产品的平均收益率为7.23%，且正收益产品比例达到84.51%，主要由于11 月大盘股大幅反弹，而百亿私募持有大盘股较多。从今年以来的统计来看，规模范围小于10 亿的小型私募管理人的业绩表现相对较好，旗下产品的平均收益率为-12.94%，正收益产品比例达到21.81%。从产品收益分布区间来看，11 月份收益率分布在[0%,5%]区间的产品数量最多，有3026 只；其次，收益率分布在[-5%,0%]、[5%,10%]、[10%,20%]这三个区间的产品数量较多，均在1600只左右。

【资料图】

按照投资风格分类，11 月份成长风格、成长价值风格、价值风格、逆向投资、均衡风格和基本面趋势投资的平均收益率分别为2.51%、3.38%、8.64%、7.82%、6.17%、-1.22%。11 月市场继续轮动，价值跑赢成长，其中大盘价值大幅占优，因此，价值风格私募管理人的业绩表现要明显优于成长风格。

在国金证券金融产品研究团队重点关注的股票主动策略私募机构中，新思哲、六禾、高毅、信璞、景林以及华安合鑫等私募管理人旗下代表产品在11 月份的业绩表现相对较好。在阶段调研中，受调研私募机构对后市普遍持偏乐观的态度，一些私募机构认为疫情和地产是制约内需的两个核心矛盾，而这两个核心矛盾在近期都已经发生了实质性的变化，在积极有为的政策环境下，对明年权益市场机会可做更为积极的展望。短期来看，疫情高峰出现的速度显著快于预期，给短期的消费和生产带来不确定性，经济恢复存在波折，市场短期或因此继续受到相关扰动，但长期盈利与估值双修复的趋势依然明确。

私募基金投资环境分析

从股票主动策略的运作环境来看，对A 股市场持偏乐观的态度，市场整体向上的方向已经较为明朗，短期大概率存在阶段性波动。当前股市处于历史相对低位，具有一定的安全边际。站在目前时点，对经济预期的改善程度仍是市场最大的关注点，我们认为经济恢复短期存在波折，市场短期或因此继续受到相关扰动，但长期盈利与估值双修复的趋势依然明确，明年市场有望重回结构型牛市，更需要寻找细分领域的结构性机会，以及挖掘个股的阿尔法机会。

私募行业动态

根据基金业协会备案统计，截至2022 年11 月底，私募证券投资基金的管理人9016 家，管理正在运作的基金90904只，管理基金规模5.56 万亿元。11 月份新增证券类私募备案产品2454 只。其中，银行托管新增证券类私募备案产品64 只，数量最多的是招商银行，新增24 只。私募机构中，上海思勰投资管理有限公司新增证券类私募备案产品最多，新增22 只。从今年以来的发行情况看，2022 年上半年私募发行热度不高，但从下半年开始有所回暖。

风险提示

经济恢复不及预期，美联储政策超预期紧缩，海外黑天鹅事件。

关键词： 平均收益率 私募机构 今年以来的