快讯：环保行业2023年度投资策略：变与不变 细数2023年环保看点

“二十大”坚持减污降 碳，2023年各子行业齐推进

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“二十大”明确坚持绿水青山，协同推进降碳、减污、扩绿、增长。2023 年，随着第三轮中央环保督察、第三轮全国土壤普查的开启，刺激行业需求的形成，包括重金属治理、检测、修复、汽车尾气等。2022 年国内疫情反复，环保财政支出力度减弱，期待防疫政策逐步优化后财政支持回暖，和使用者付费模式持续推进。环保板块融资回暖，企业先行性指标已铺垫继续成长。

大气治理：沉寂数年后，迎来多个看点

1）火电上量：火电投资自2021 年开始回暖，2022Q3、Q4 煤电核准项目显著上行，预示烟气治理放量确定性高，相关EPC、滤材滤料等公司，将显著受益，如龙净环保等。2）灵活性改造：将火电灵活性改造与储能容量、可再生能源装机挂钩的政策驱动下，规划目标完成的概率大幅提升，重点关注灵活性改造设备龙头企业。3）转型：诸多大气治理公司在传统业务有望放量的前提下，积极布局增长第二极，利于成长续航和估值提升，如龙净环保等。4）新兴赛道：

为下游高景气赛道配套污染防治设备的企业，利于业绩释放并获得理想估值。5）汽车尾气筑底：2022 年汽车尾气产业链冰点，2023 年存重卡需求回暖预期，叠加非道路国四标准的执行，相关企业有望业绩回升，如奥福环保等。

检测服务：助力产业升级，行业增长稳定且确定检测服务行业具备较强的抗周期性，稳定性高，在2022 年整体外部环境影响较大的背景下仍然兑现较高的增长殊为不易，预计2023 年仍将维持良好的成长态势。综合化布局：更加契合行业的特征，在长维度的成长性和稳定性方面具备更领先的优势，如谱尼测试、华测检测、广电计量等。卡位高景气赛道：1）“十四五”军工检测需求快速增长，且第三方检测渗透率提升，利好军工检测龙头。2）近年汽车电动化、智能化、信息化快速推进，利好相关标的。3）特高压、海上风电、光伏等带来线缆检测需求上行，利好国缆检测等。4）地产保交楼带来竣工回暖，利好国检集团等。

碳减排要求预计持续加码，相关行业前景乐观

“二十大”明确将积极稳妥推进碳达峰碳中和，发电企业配额基准值下行表明要求趋严，下个清缴节点为2023 年底，且纳入管控范围的行业预期扩大，将带动相关行业逻辑强化。

再生资源：1）危废金属资源化：短期盈利受扰动，长期高需不改，重视深加工布局企业，如高能环境等；2）生物柴油：欧洲政策加码，供应缺口持续放大，我国废油脂制品更具竞争力，受益如卓越新能等；3）酒糟资源化：消费属性的新兴细分赛道，代表性标的如路德环境；4）动力电池回收：远期行业具备刚需，短期产能过剩致盈利性下行；5）再生塑料：全球废塑料回收率有望提升，受益如英科再生。

氢能：实现零碳重要抓手，产业蓝图大势渐显。燃料电池快速发展，加氢站和制氢设备率先受益，利好亿华通、冰轮环境等。

垃圾焚烧：新增项目放缓，加强县级设施建设带来一定续航力，远期垃圾焚烧行业增速逐步下行，重点关注在手项目充裕，且存在业务转型的标的，如伟明环保等。

CCUS：在能源端、工业端助力深度脱碳，是推动碳减排的重要补充，利好冰轮环境等。

风险提示

1、疫情反复风险；2、融资成本上升的风险。

关键词： 汽车尾气 龙净环保 融资成本