当前播报:行业景气度观察系列12月第3期：乘用车销售小幅回暖 光伏产业链价格加速下跌

本报告导读：

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下游消费景气分化，商品房成交下滑，乘用车销售回暖；中游发电量、开工率回落，玻璃需求好转、水泥需求回落；上游煤价、工业金属价格小幅下滑，钢价反弹明显。

摘要：

上周行业景气变化 ：

下游消费景气分化；中游浮法需求略有好转，发电量环比回落；上游钢材价格反弹明显。下游消费景气分化，30 大中城市商品房成交面积环比下滑，生猪价格大幅下滑，乘用车销量小幅回暖；中游发电量、耗煤量环比回落，开工率多数下滑，浮法玻璃需求略有好转，水泥需求继续回落，光伏产业链价格加速下跌；上游煤价小幅下滑，钢材价格明显反弹，工业金属小幅下跌；全国货运流量指数环比回升、地铁客运量环比大幅下滑，集运运价延续调整。

基建地产：地产销售环比回落，浮法需求略有改善。上周30 大中城市商品房成交面积周环比下滑12.2%，土地成交量周环比回升，但市场热度大幅回落，100 大中城市成交土地溢价率周环比下滑1.6%；浮法玻璃价格周环比上涨0.1%，南方地区成交略有好转，北方地区需求依旧承压，全国生产企业库存周环比下滑4.2%。水泥价格指数周环比下滑1.0%，受低温及疫情反复影响需求继续回落。

下游消费：猪价大幅回落，乘用车销量小幅回暖。上周生猪价格周环比大幅回落13.3%，主因病例数激增制约餐饮需求恢复，同时猪价下跌预期致使养殖户恐慌出栏加剧；上周乘用车零售/批发销量较上月同期增长56%/27%，一方面防疫政策优化释放前期被抑制的购车需求，燃油车购置税即将到期也引导部分需求前置，另一方面高库存压力下厂商加大促销力度，乘用车终端价格下滑也一定程度刺激需求。

中游制造：中游开工率多数下滑，光伏产业链价格加速下跌。上周纳入统计的燃煤发电企业发电量/耗煤量周环比下滑3.5%/1.9%；中游制造业开工率多数下滑，石油沥青开工率、PTA 开工率、焦炉开工率周环比下滑2.0%、1.8%、3.8%；11 月光伏新增装机同比增速有所下滑，上周光伏产业链价格加速下跌，SPI 综合/多晶硅/硅片/电池片/组件价格指数分别下滑5.8%/8.3%/9.3%/5.0%/0.2%。

上游资源：动力煤价小幅回落，钢材价格反弹明显。上周黄骅港Q5500动力煤平仓价小幅回落2.3%，疫情管控放松后煤炭产运情况均有所改善，库存高位下下游以少量刚性采购为主；螺纹钢、热轧板卷价格周环比上涨4.2%/1.7%，主因宏观利好政策提振需求预期，基本面用钢需求淡季特征依然明显；疫情爆发扰动下游需求，供需双弱下工业金属价格小幅回落。

交通运输：公路货运流量指数环比回升，集运运价回落延续。上周全国公路货运流量指数周环比上涨2.3%，主因各地疫情管控政策放松，同时随着双十二的到来，线上消费需求抬升致使物流配送活跃度提升。主要城市地铁客运量周环比下滑23.5%，主因多地疫情局部爆发影响居民出行需求；CCFI 综合/ 美西/欧洲综合指数周环比下滑5.0%/3.5%/6.9%，对海外发达经济体出口下行压力延续。

风险提示：疫情扩散超预期、稳增长与需求恢复情况不及预期。

关键词： 环比下滑 小幅回落 大中城市