环球时讯：日常消费周思考：扩内需战略有望提振消费力 看好板块盈利修复和估值提升

(资料图)

行业动态

行业近况

行情回顾：过去一周一级行业中，食品饮料涨幅为1.75%，跑赢沪深300指数（-1.10%）2.85 个百分点。本周涨幅榜前三个股为会稽山（24.96%）、好想你（15.53%）、祖名食品（13.85%）

评论

白酒：扩内需战略有望提振消费力，酒企春节回款稳步推进。我们认为，扩内需战略有望提振消费力，随着经济复苏和消费场景恢复，白酒需求有望持续改善。另外，本周贵州茅台公告，公司拟建设茅台酒“十四五”技改建设项目，周期为48 个月，建成后茅台酒实际产能可新增1.98 万吨，达到7.63万吨（增加35%），我们认为有望打开公司长期发展空间。目前酒企陆续进入春节回款阶段，根据我们调研，许多酒企弱化销量等刚性考核，增加价格、渠道库存等柔性指标，维护市场良性发展。展望2023 年，我们认为白酒需求改善是大方向，从复苏路径上看或将“欲扬先抑”，白酒基本面在春节触底后，将呈环比改善趋势；考虑到婚喜宴回补，叠加日历效应（一般中秋和国庆重叠将更有利于白酒消费），23 年双节白酒动销或优于2019 年。我们建议关注品牌、组织力强，或所在区域经济内生性强、极端假设下业绩下行风险小的公司，如茅台、五粮液、洋河、老窖、舍得、汾酒、古井等。

大众品：扩大内需政策有望助力消费复苏，建议关注短期消费场景复苏+中长期消费力提升背景下的具备盈利好转与估值提升机会的标的。啤酒：短期关注世界杯事件催化，政策优化下板块受益居前，淡季提价逐步落地，我们认为，成本回落迭加高端化有望改善行业利润表现。乳制品：伴随疫情复苏及需求恢复，我们认为，基本面有望逐步回暖。速冻食品：短期C端需求提升，我们认为，中长期B端弹性有望释放。调味品：疫情放缓+大豆成本开始下滑带动行业基本面走向拐点，关注下半年和2023 年业绩可能改善的标的。休闲零食：中秋及国庆零食动销表现正常，连锁门店模式经营仍受到疫情扰动影响。软饮料：行业渠道库存保持健康水位，关注防疫政策优化下行业消费场景复苏，原材料价格逐步迎接拐点。

估值与建议

下周建议关注标的：A股酒类：贵州茅台、五粮液、洋河股份、泸州老窖、古井贡酒、山西汾酒、舍得酒业、青岛啤酒、重庆啤酒；A股非酒：安井食品、海天味业、立高食品、伊利股份；H股：青岛啤酒股份、华润啤酒、百威亚太、蒙牛乳业。

风险

需求疲弱、原材料价格波动、食品安全风险、疫情反复。

关键词： 建议关注 贵州茅台 食品安全