世界观焦点：国内高频数据周度追踪：工业生产回落压力初现

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我们认为，针对本周国内高频数据，应主要关注以下几点：

第一，疫情管控放开对工业生产的短期负面冲击影响初显。本周工业生产表现有所走弱，除高炉开工率之外，各类工业生产开工率均有不同程度的下行，且总量处于季节性低位。疫情管控放开后各地感染人数明显增多，其对工业生产的短期负面影响可能正在显现。

第二，需求端仍呈现出“强预期+弱现实”格局。本周终端需求偏弱格局仍未见明显改善：1）房价阴跌+销售持续弱于季节性或指向房地产领域终端需求仍然偏弱；2）水泥价格持续下行+钢厂盈利率处于低位可能说明建筑施工终端需求尚未出现明显改善；3）消费偏弱和出口回落趋势也仍在持续。但近期包括螺纹钢、铁矿石、焦炭等钢铁产业链相关大宗商品价格均有不同程度的回升，结合钢厂盈利率来看，上述大宗商品价格的上涨或反映商品市场对于后续经济回暖的预期仍然偏强。

第三，疫情管控边际放松后交通物流状况持续改善。本周整车货运流量指数、公共物流园吞吐量指数等反应交通物流的相关指标继续改善，但绝对水平仍明显弱于2020-2021 年同期。疫情管控放开对交通物流的边际利好有所显现，后续应持续关注交通物流状况改善的可持续性。

本周国内高频数据追踪概览：

大类资产表现：股指普跌，债市、商品分化。

终端需求恢复状况追踪：1）房地产：房价持续阴跌，销售面积季节性上行；2）建筑施工：钢厂盈利率低位徘徊，水泥价格持续下跌；3）消费：汽车消费同比增速转负，电影消费低位回升；4）出口：CCFI 持续回落，BDI 上行。

工业生产及物流人流状态追踪：1）工业生产：整体偏弱；2）货物流通：趋势回升，但绝对水平仍低；3）人员流动：北京、上海人员流动回落。

大宗商品状态：1）煤炭：动力煤期货价格、焦炭现货价格均上涨，库存均下行；2）钢铁：铁矿石、螺纹钢价格持续上涨；3）有色：铝、锌、铜价格下跌，库存下行；4）原油：价格上涨，库存上行；5）化工：价格普遍上涨；6）水泥：价格环比下跌；7）玻璃：玻璃、纯碱价格上涨；8）农产品：猪肉价格大幅下跌，蔬菜价格小幅上涨。

风险提示：宏观调控和货币政策超预期、房地产市场超预期

关键词： 工业生产 交通物流 高频数据