热点！宏观经济周报：联储加息略显鹰气 维稳增长仍需加力

(资料图片仅供参考)

就外围环境而言，11 月美国的通胀数据继续走低， PPI 和CPI 同比增速分别下行至7.4%和7.1%，与此同时密歇根大学消费者现状和预期指数则分别回升至60.2 和58.4。欧元区方面，区内通胀压力也持续缓和，德国11 月CPI 同比增速回落至10%，而且12 月欧元区ZEW 经济景气指数进一步改善，欧元区经济有望逐步摆脱俄乌冲突对区内经济的显著冲击。在政策方面，本周结束的美联储议息会议如市场预期般加息50bp，但市场紧绷的神经并未因此而有所缓和，一方面点阵图显示，委员们普遍认可的终端利率已提升至5.1%，且认为降息至少需要等到2024 年；另一方面，对于2024 年的经济预判，联储在上调通胀预期的同时，则下调了经济增速，并上调了失业率指引，这表明为了压制通胀，联储愿意承受更加不堪的经济增长水平。

就国内环境而言，在净出口同比增速显著走低的同时，本周发布的经济数据再度显示出经济增长动能的疲弱，固定资产投资累计同比增速回落0.5个百分点至5.3%，其中房地产投资降幅扩张至9.8%，制造业投资小幅回落9.3%的同时基建投资则进一步上行至8.9%，社零和工业增加值的当月同比增速分别较10 月下行5.4 和2.8 个百分点至-5.9%和2.2%。正如付凌晖在新闻发布会上所言，“外需收缩进一步显现，国内疫情大面积反弹，需求收缩、供给冲击、预期转弱‘三重压力’加大”是导致经济增速显著走低的关键所在，相较于外需的不可控，管理层对于内需的呵护早已在路上，持续走高的基建投资增速以及极具韧性的制造业投资都体现了政策呵护的效应，但是11 月的经济数据依旧体现出进一步加大政策呵护力度以推动内需增长的必要性；而且，值得期待的是，随着精准防控的持续推进，居民端出行半径的恢复即将到来，这无疑有助于呵护政策更好地发挥效能。

就高频数据而言，下游方面，房地产成交小幅走高，农产品批发价格200指数再度走弱。中游方面，钢铁价格延续反弹，水泥价格跌幅扩张。上游方面，焦炭价格明显反弹，有色金属价格保持强势，其中国际价格反弹明显，贵金属价格震荡走高，原油价格继续下行。

风险提示：疫情发展超预期

关键词： 个百分点 基建投资 经济增长