世界关注：建筑与工程：建筑央企小幅回调 低估值优势继续凸显

行业动态

行业近况

继12 月5 日大幅上涨后，12 月6 日-12 日建筑央企A/H股均小幅回调，我们认为建筑央企低估值优势继续凸显，重申看好低估值下建筑央企投资机会。

(资料图片仅供参考)

评论

板块动态：12 月6 日中央政治局召开会议，指出明年要坚持稳字当头、稳中求进，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。我们认为在明年经济形势仍有待观望的情况下，基建投资仍有望成为稳增长重要抓手，中金宏观组预计2023 年基建投资同比增长约9.0%-9.5%。继12 月5 日建筑央企A/H股大幅上涨后（中国铁建-A约+10%、中国中铁-A约+10%、中国交建-A约+10%、中国中冶-A约+7%），12 月6 日-12 日建筑央企跟随建筑装饰板块有所回调，中国交建-A约-10%、中国电建约-8%、中国中冶-A约-6%、中国中铁-A约-6%、中国建筑约-6%，我们认为这或为建筑央企提供更多估值修复空间，建筑央企低估值优势继续凸显。

关注建筑央企在“国企改革”和“稳增长”政策催化下的估值修复和盈利保障。一方面，11 月以来，在“国企改革”要求促进企业高质量发展下，上市公司要提高央国企控股上市公司的质量，在做优基本面的同时促进公司市场价值的实现，我们认为这或加快了建筑央企估值修复进程；另一方面，我们认为稳增长政策在未来一段时间内或延续，展望2023 年，在经济形势仍有待观望的情况下，基建投资仍有望成为稳增长重要抓手，同时考虑项目端的充足和资金端的支持，我们认为有望加快项目实施进度、带动基建投资实现较快增长，进而为建筑央企盈利增长提供一定保障。

行业和公司动态：12 月上旬基建招投标额维持较快同比增速；前11 月专项债累计发行超4.0 万亿元。根据12 月截至11 日数据，12 月全月基建招投标额同比+30.3%，维持较快增速，其中电力增速仍最为强劲，同比增长162.2%，交通由11 月负增长转为正增长20.6%，市政、环保分别同比增长22.3%、29.2%。截至11 月末，今年我国专项债累计发行已超4.0 万亿元，目前已净融资约3.4 万亿元，我们认为这有望为基建项目落地提供一定资金支撑，进而拉动基建投资增长。

估值与建议

维持覆盖公司盈利预测、目标价和评级不变。考虑当前建筑央企估值仍存在一定上行空间且盈利增长稳健，我们继续看好政策及内在价值挖掘催化下建筑央企的估值修复机会，看好中国建筑等。继续看好房建产业链需求和公司基本面修复，看好华阳国际、震安科技、金螳螂等；看好粤港澳区域龙头中国建筑国际-H、中国建筑兴业-H；看好钢结构龙头鸿路钢构。

风险

实物工作量落地不及预期；基建资金低于预期。

关键词： 基建投资 中国建筑 同比增长