电子行业周报：消费电子回暖仍需时日 创新乏力+经济疲软拉长库存去化周期

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摘要内容

本周核心观点：本周电子行业指数上涨0.02%，425 只标的中，扣除停牌标的，全周上涨的标的139 只，周涨幅在3 个点以上的66 只，周涨幅在5 个点以上的35 只；全周下跌的标的280 只，周跌幅在3 个点以上的102 只，周跌幅在5 个点以上的35 只。

从12 月9 日开启，深圳市商务局计划开启新一轮消费电子和家用电器购置补贴活动，最高给予销售价格15%的补贴，但近两日情况看，消费端以及供应链情况改观甚微，显然，智能手机整体创新乏力，全球经济的疲软，叠加过去半年库库存过高，去库存的过程既艰难又缓慢。其实今年三季度，安卓系很多机型在推出不久就有折扣力度很大的优惠，但并未对出货量的提升起到明显的提升作用，包括双十一期间的种种促销手段，对销售量的刺激也仅维持了数天时间，这些一定程度说明，降价或者补贴等形式在现阶段并未能有效刺激消费者的换机意愿。我们看到今年所有品牌都在推出自己的折叠机型，这个现象与2006-2008 年功能机时代的尾端非常相似，功能创新逐渐被结构创新所取代，是一个终端步入夕阳的生动速写。寡淡的消费对库存的去化带动效果需要继续观察，维持行业“中配”评级。

智能手机的创新在近两年已几乎停滞，目前看，明年iPhone 的改动也预期仅有前摄双镜头、钛合金外壳以及type C 使用等小改动，这些小改动会为部分细分产业链环节带来有限的增量弹性，对整体电子产业链而言远远不够，即使是大家最期待的VR/AR，明年苹果的虚拟硬件产品大概率以toB 市场为主，出货量的提升上或许会低于预期，因此国产硬件科技产业链其实一直在寻求新的增量应用下游，今年的PET 复合铜箔便是其中之一，其实对基础工艺、制程的理解和积累层面，电子产业链是相对较强的，投资者可以更多关注基础核心工艺横向切换的机会。在中美贸摩擦不断发酵的背景下，国内成熟制程的上游原材料的本土化替代开始逐渐升温，我们看到不少国产材料终端企业三季度交出了不错的成长答卷，从Q4 的行业趋势来看，这一状况有望延续，譬如我们近期重点推荐的奥来德。建议持续关注材料领域的鼎龙股份、南大光电、江丰电子的优质赛道公司。

建议关注个股：兴瑞科技、天通股份、南大光电、显盈科技、奥来德、兴森科技、博敏电子。

风险提示：（1）市场超预期下跌造成的系统性风险；（2）提示关注公司相关事项推进的不确定性风险。

关键词： 我们看到 南大光电 智能手机