全球快讯:2023年环保行业投资策略：碳中和趋势不改 看好清洁能源及循环经济产业

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我们认为碳中和长期趋势不改，看好清洁能源及循环经济。2022年下半年以来多国重启煤电，市场普遍担忧碳中和集体开倒车。在2022年11月召开的COP27大会上，中美欧三大排放主体集体发声，强调积极推动碳中和措施落地，全球减碳战略并未转向。我国二十大报告着重提出要稳中求进，坚定不移推动碳中和。目前我国碳达峰碳中和“1+N”政策体系已基本建立，同时全国碳市场首个履约周期完成，未来市场有望扩大行业范围。在此背景下，我们看好清洁能源发展、消纳及循环经济三条主线。具体而言，生物天然气：本质为负碳绿氢，紧扣能源安全、碳中和、乡村振兴等主题，多因素催化推动行业加速发展。展望2023年，行业迎来CCER重启+《甲烷排放控制行动方案》出台、欧盟提出到2030年生物甲烷产量达到350亿方、船运减碳催生4.35亿方大单等多因素催化，建议关注生物天然气利用龙头维尔利。

地热：极少数可稳定出力的清洁能源，碳中和+极端天气背景下，地热供暖加速推进，地热发电全球空间广阔。地热是极少数不受气候变化影响的可再生清洁能源，双碳目标+极端天气背景下，地热政策密集出台，我国地热供暖加速推进，全球地热发电空间广阔，未来3年地热发电厂建设空间约120亿美元，建议关注唯一地热发电标的开山股份。

灵活性改造：新能源消纳刚需，十四五2亿千瓦改造确定性强。火电灵活性改造具有容量大、成本低、周期短等优势，是解决新能源消纳的重要抓手，十四五期间预计灵活性改造2亿千瓦，对应市场空间约400亿元，我们认为十四五新能源消纳问题迫切，伴随辅助服务机制理顺，十四五火电灵活性改造确定性强，推荐烟气全负荷脱硝改造龙头青达环保。

盐湖提锂：新能源时代的白色石油，伴随锂价上涨+战略地位提升加速行业释放。伴随加拿大要求外企剥离在加锂矿资产等催化，本土资源战略地位提升，叠加锂价上涨，行业有望加速释放，我们预计十四五期间盐湖提锂工艺EPC市场空间约60亿，推荐提锂上游核心材料及工艺提供商沃顿科技，建议关注久吾高科。

生物柴油：交通领域减碳的重要抓手，欧盟加速清洁能源转型持续提升行业景气度。在难以电气化的柴油车、航空及航运行业，生物柴油是交通领域减碳的重要抓手。叠加欧盟REPowerEU计划催化，生物柴油行业景气度持续提升，推荐行业龙头卓越新能。

再生金属：有色金属碳中和达峰方案出台，提出十四五再生有色金属将达2000万吨。有色金属冶炼约占全国碳排放的5%，再生有色金属减碳潜力巨大，例如再生铝碳排放量仅为电解铝碳排放量的2%，预计十四五再生有色金属将达2000万吨。推荐再生有色金属利用龙头高能环境、浙富控股。

风险提示：地缘政治变化风险、行业竞争加剧风险、政策落地不及预期风险。

关键词： 有色金属 循环经济 地热发电