【环球速看料】金冠股份(300510)新签重大项目点评：传统电力设备业务持续发力 风光储打造第二增长曲线

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报告摘要

公司近期新签多个项目。其中，中标国家电网和中国铁塔相关项目 1.8亿元；和浙江金睿冠、江苏泗阳海环等签订多个分布式光储项目，金额合计0.69 亿元；和江苏保龙签订战略合作协议，拟开发威宁80WM 风储项目，涉及金额6.8 亿元。同时和中科唐信在光储、新能源项目开发、通信能源领域展开合作。上述项目金额合计9.29 亿元，占2021 年营收的86.50%；整体对公司经营发展构成积极影响。

电网建设再提速，公司具有技术、资源、资质等优势，传统电力设备业务有望持续发力。在能源转型的背景下，对输配电端升级提出更高的要求，十四五期间，国网和南网计划投资总额超过2.9 万亿，整体维持高强度投入，相关配套公司有望直接受益。公司深耕电力设备多年，产品种类丰富，包括智能电气成套开关设备、智能运维平台、智能电表、用电信息采集系统、新能源充电设备、环网柜等；同时，公司是洛阳市老城区人民政府的下属企业，在中原地区具有一定的资源优势。此外，电网配套企业往往需要相关资质，公司这些年积累了多种业务资质，是国家电网的上游稳定供应商之一。在新型电网建设提速背景下，公司传统电力业务有望持续发力，并且目前已经签订部分订单，未来将逐步转化为公司业绩。

布局风光储业务，寻找新的增长点。在能源转型大背景下，风光装机有望保持持续增长，但是风光发电具有一定的波动性，需要配置储能提高稳定性。目前储能技术较多，以抽水储能为主，但是新型储能特别是电化学储能有望实现更高增速。根据发改委和能源局规划，到2025 年，实现新型储能从商业化初期向规模化发展转变，装机规模达3000 万千瓦以上。

到2030 年，实现新型储能全面市场化发展。近期，国家能源局又进一步提出电力现货市场基本规则征求意见稿，为我国电力现货市场的发展指明方向。现货市场的建设将加速储能市场的发展，让储能市场能够真正的作为一个市场主体参与到电力市场当中，让储能市场的作用空间提升，盈利模式更加清晰，经济性进一步提高。因此，储能市场的发展将会提速。在储能业务方面，公司以集成商和风光配储项目总承包方式切入，与客户更为贴近，更能了解和把握客户实际需求。在上游关键设备方面，公司目前PCS 双向储能变流器已经研发成功，并且国内首创的立式液冷技术正在进行最终的性能测试，为公司的储能业务发展奠定基础，其中与浙江金睿冠开发的宁波分布式储能项目已经有8.6WMh 正在实施。公司深耕电力设备多年，下游客户资源丰富，这些客户业务往往和储能业务具有一定的协同性，也为公司的储能发展带来一定优势。

公司传统电力设备业务有望保持稳定增长，同时积极探索储能业务做为新的发力点，因此公司业绩有望逐步改善。

风险提示

公司中标项目未能按预计实施，或是实施交付进度不及预期，对公司业绩或产生影响；应收账款账龄过长，或是出现坏账，影响正常经营；公司新技术研发不及预期。

关键词： 电力设备 现货市场 国家电网