汽车周报：弱需求逐级传递 静待基本面底部催化

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本周市场：乘用车板块上涨3.27%，商用载货车板块上涨3.09%，商用载客车板块上涨0.13%，汽车服务板块下跌0.57%，汽车零部件板块下跌0.66%，沪深300上涨3.29%，汽车板块整体跑输沪深300 指数2.65 个百分点。

行业层面：特斯拉再推购车送积分活动及6000 元购车优惠：12 月6 日及7 日特斯拉再次出台购车优惠政策，符合条件的用户可获得20,000 积分及6000 元限时折扣奖励，积分可用于兑换车辆配件、超充里程额度等奖品。11 月乘用车销量同比环比下跌，新能源渗透率达35.9%：12 月8 日乘联会公布11 月国内乘用车销量数据，11 月乘用车批发销量202.9 万辆，同比下降5.7%，环比下降7.5%，新能源乘用车批发销量为72.8 万辆，同比增长70.2%，环比增长7.9%。

批发渗透率35.9%，较去年同期提升16 个百分点。

公司层面：理想汽车：12 月9 日公司发布2022Q3 财务报告，报告显示2022Q3营收93.4 亿元，同比增长20.2%，环比增长7.0%，2022Q3 亏损16.4 亿元（去年同期亏损0.1 亿元，2022Q2 亏损6.2 亿元）。比亚迪：12 月9 日海洋系列全新车型护卫舰07 正式上市。新车定位大五座中型SUV，共推出6 款车型，官方指导价为20.28-28.98 万元，相较于竞争对手具有显著价格优势。

观点总结：1）销量整体疲软，终端需求承压：11 月乘用车批发销量202.9万辆，同比下降5.7%，环比下降7.5%。多方呼吁政策酝酿，伴随年底冲刺在即，多家车企出台兜底补贴政策，12 月第二周销量数据回暖，密切关注后续销量冲刺。2）多家车企开启零部件供应商年末谈判：尽管比亚迪等部分头部车企宣布涨价锁单，在需求疲弱，竞争增加，价格战逐渐打响的大背景下，整车压力逐渐向供应链传导，零部件风险尚未充分反应。3）基本面筑底，多方呼吁政策支持：2023 年购置税优惠及新能源补贴政策延期政策多方酝酿，静待政策预期落地。本次与5 月汽车板块政策博弈面临见底预期改善的相同之处，然而不同的是，前瞻2023Q1，行业面临政策梯度退坡、前期销量透支、政策力度偏弱、春节传统淡季等多重因素扰动，基本面仍未充分筑底。4）估值逐渐调整至低位，关注电动智能低位龙头：部分优质零部件估值逐渐下探到合理区间，关注线控底盘、空悬、一体化压铸、智能座舱等新赛道等新龙头的突破布局，以及切入头部新能源车企产业链的同步成长。

本周组合：整车：关注新能源龙头底部边际改善。零部件：把握国产替代/自主可控与核心赛道（一体化压铸、空气悬挂、智能座舱等）的布局机遇，关注自下而上alpha 行情。

风险提示：1）宏观经济因素对行业的扰动。2）原材料上涨风险。3）疫情及相关风险。

关键词： 汽车板块 环比增长 购车优惠