环球关注:美妆行业周报:线下场景恢复+监管有序推进 看好合规医美龙头
2022-12-12 10:26:57 | 来源:国联证券股份有限公司 | 编辑: |
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(资料图片仅供参考)
周观点
化妆品板块:周内淘系/京东/抖音线上数据披露完毕,整体来看延续双十一以来趋势。需求端天猫美妆大盘平淡,护肤韧性优于彩妆;国货品牌中珀莱雅/夸迪/薇诺娜宝贝/恋火等品牌表现亮眼;外资品牌中olay/适乐肤/娇兰等品牌表现较好。展望未来,经济下行、疫情影响下美容护理行业需求总体偏弱,但供给端渠道格局重塑、行业政策监管趋严,具备研发/产品/渠道/营销/灵活组织等综合优势的头部企业份额有望持续提升。维持前期观点,建议重点关注两条主线:1)强阿尔法属性标的:华熙生物、珀莱雅、巨子生物;2)疫后复苏存边际改善预期标的:上海家化、丸美股份、科思股份、水羊股份、鲁商发展。
医美板块:周内市场“复苏”交易延续,线下消费场景预期恢复,美护整体表现平淡但医美好于化妆品,华熙生物/朗姿股份/昊海生科/爱美客/华东医药涨幅居前。化妆品2C属性及近年来线上化持续推进,行业在2021-2022年受损程度整体弱于医美,后续疫情管控边际放松叠加春节前为医美传统消费旺季,预计消费场景恢复下医美景气度将边际修复。11月下旬至今,医美监管动态频频,合规化进程持续推进,交易层面并无超预期信息,而于终端消费而言利于合规机构/合规厂商/合规产品份额提升。建议重点关注:①医美厂商龙头:爱美客(行业β修复+濡白天使铺货+熊猫针成长期+水光针合规红利,2023年业绩确定性增强),华东医药(少女针终端表现优异夯实医美基本盘+2023年慢性体重管理产品上市贡献增量);②终端医疗服务机构龙头:雍禾医疗(毛发医疗服务机构龙头,直接受益行业β修复);朗姿股份(医美区域连锁机构龙头,直接受益行业β修复)。
风险提示:监管政策超预期变化;疫情影响超预期致终端消费疲软;行业竞争加剧风险;新产品/新品牌销售不及预期