焦点热文：基础化工行业周报：需求复苏预期提升 关注复苏与新材料方向

本周化工市场综述

(资料图片仅供参考)

本周市场在防疫优化催化下震荡向上，其中申万化工指数上涨1.86%。涨幅最大的三个子行业分别为磷肥及磷化工（6.99%） 、食品及饲料添加剂（ 5.7%）、有机硅（4.81%） ； 跌幅最大的三个子行业分别为粘胶（ -4.27%）、氟化工（-2.23%）、涂料油墨（-1.51%）本周大事件

大事件一：12 月以来已有深圳、哈尔滨、北京、天津、上海、郑州等逾十地发布通告，进出场所、乘坐公共交通工具等不再查验核酸检测证明。在政策放宽背景下，原先较为疲软的终端消费领域如交运、纺织、餐饮等有望实现底部回暖，部分下游企业的开工率呈现环比向上的态势，上游相关材料需求量也将同步改善。

大事件二：2022 年12 月8 日，吉林化纤股份有限公司（以下简称“公司”）1.2 万吨碳纤维复材项目第二条碳化线一次开车成功，该条碳化线是公司2021 年非公开发行股票募投项目之一，目前，该募投项目的所有在建碳化装置投产已过半。随着吉林系大丝束碳纤维的逐步投产，风电叶片领域碳纤维供给将逐步到位，价格也有望向大规模推广水平回归，看好后续碳纤维在风电领域需求起量。

大事件三：海关总署公布，今年前11 个月，中国进出口总值38.34 万亿元人民币，较去年同比增长8.6%。按人民币计价，11 月进出口总值同比增长0.1%；其中，出口增长0.9%，进口下降1.1%。按美元计价，前11 个月中国进出口总值增长5.9%，其中，出口增长9.1%，进口增长2%，贸易顺差8020.4 亿美元，扩大39%；11 月中国进出口总值同比下降9.5%，其中，出口下降8.7%；进口下降10.6%；贸易顺差698.4 亿美元。

投资建议

估值方面，化工板块PE 历史分位数为22%，PB 历史分位数为55%，整体估值合理。标的方面，本周主线为复苏方向，比如：地产产业链的纯碱，而前期表现较佳的新技术相关标的有所承压，比如：PET 复合铜箔相关标的。

产品方面，成本端的上行及毛利率的逐步修复是支撑产品价格上行的动力，反之，成本以及需求下行持续压制相关产品价格。投资方面，我们建议继续关注复苏产业链，比如：房地产产业链的纯碱、钛白粉，电子产业链的国瓷材料、东材科技。

投资组合推荐

国瓷材料、龙佰集团、宝丰能源、中旗股份、东材科技

风险提示

疫情影响国内外需求，原油价格剧烈波动，国际政策变动影响产业布局。

关键词： 贸易顺差 同比增长 国瓷材料