基金专题报告：华泰柏瑞中证1000增强策略ETF投资价值分析

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中证1000 指数发展前景分析：1）市场正处于估值底、情绪底。市场估值与4 月底接近，已经回到历史市场大底时的估值水平。市场情绪方面，投资者仓位、交易热度均降至历史中低位。市场趋势展望：有望迎来第二波机会。

近两年中小盘成长风格逐渐占优。2）政策大力支持中小企业发展：近年来市场对专精特新关注不断提升，背后的原因主要源自该概念为近期政策明显支持的方向之一。3）主动股混基金主板配比下滑，科创板配比大幅提升。

中小盘成长股受到关注。4）中证1000 股指期货和期权的推出，有望增加中证1000 指数成分股的流动性和交投活跃性，进一步增强中小盘股票的投资效率。

中证1000 指数投资价值分析：中小盘成长风格鲜明，中期表现优异。中证1000 指数覆盖了医药、电力设备及新能源、电子、基础化工和计算机板块的中小盘优质个股，持股平均自由流通市值较小，“专精特新”属性明显。同时，指数成分股持股较为分散，能有效规避单只个股的下行风险。主要成分股的中小盘风格鲜明，创业板和科创板合计权重超过了30%，指数的创新成长属性较为突出。从估值层面来看，中证1000 指数目前PE 水平远低于历史平均水平，处于历史低位，指数未来下行空间相对较小，具有一定的中长期投资吸引力。从交投活跃度来看，中证1000 指数最近一年的平均换手率高于其他常见宽基指数，指数成分股交投活跃。此外，虽然该指数自发布日以来业绩表现相对弱于大盘，但中期业绩表现优秀，上涨弹性较大，对于除创业板指以外的宽基指数，业绩表现提升明显。

华泰柏瑞中证1000 增强策略ETF 投资价值分析。该产品在力求有效跟踪标的指数的基础上，利用定量投资模型，力争实现超越标的指数的投资回报，使基金净值增长率与业绩比较基准之间的日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.35%，年化跟踪误差不超过6.5%。该产品将于2022 年12 月12 日正式在上交所上市交易，交易代码为561590。基金管理人方面，华泰柏瑞的指数投资产品线布局全面，总规模较大，具备指数增强ETF 管理经验，量化实力也较为突出。基金经理方面，产品由笪篁、柳军共同管理，我们认为两位基金经理分别具有较丰富的量化策略产品和指数产品管理经验，协同合作更易实现优势互补。

风险提示。1）本文根据客观数据和评价指标计算，不作为对未来走势的判断和投资建议；2）指数型产品的股票仓位高于主动股票型产品，波动性相对更大，适合风险承受能力高的投资者持有；3）行业/主题指数基金跟踪行业/主题指数，更易受到政策影响冲击，较一般宽基指数波动更大；4）行业指数所持部分个股盈利指标或较弱，需警惕相关行业上市公司业绩不达预期带来的估值波动风险。

关键词： 小盘成长 投资价值 交投活跃