世界速看：宁德时代(300750)：与本田签订123GWH长单 全球龙头地位稳固

【资料图】

投资要点

事件：12 月8 日，宁德时代宣布本田在中国将于2024 年-2030 年从宁德时代预计采购123GWh 纯电动车动力电池，众锐公司将从宁德时代采购锂离子电池模组，并将采购的产品分别销售给本田中国关联公司。

锁定本田2024-2030 年订单，合作关系进一步深化。本田预计到2030 年将在全球市场推出30 款纯电动汽车，计划年产量超过200 万辆，到2027年在中国推出10 款电动车，2030 年后在中国新推出车型将100%电动化。2020 年本田就与宁德时代签署合作协议，本次宁德时代123GWh 定点进一步锁定本田24-30 年需求，对应约200 万辆车，平均每年出货预计18GWh。22-24 年为电池厂获得25-30 年定点的窗口期，宁德时代技术+成本优势领先，此前已公告福特、特斯拉、宝马等战略合作，本田为海外客户合作的进一步深化，未来公司全球市占率有望进一步提升。

宁德时代全球市占率突破38%、海外市占率快速提升。宁德时代2022年全球市占率35%+，其中10 月全球市占率达38%，海外市占率突破30%，占比快速提升，我们预计宁德全球龙头地位稳固，其中欧洲市场方面，德国、匈牙利积极建厂，我们预计未来市占率有望提升至40%+；美国市场预计通过合资建厂等方式仍有所突破；日韩等其他市场目前虽小但公司均为主供。我们认为，长期宁德时代在动力电池领域有望实现近40%的份额。

2023 年出货预计50%增长、盈利向上趋势不变。我们预计公司2022 年出货300GWh，实现翻倍增长，2023 年出货有望进一步扩张至450GWh，同增50%。盈利方面，公司金属价格联动已经全面执行，成功传动成本压力。叠加中游材料的降价，23 年公司单位盈利预计进一步提升。考虑到公司在资源端锂和钴的布局，尤其锂产能明年的有效释放，我们预计公司盈利水平将进一步修复。

盈利预测与投资评级：考虑到行业旺盛需求及公司全球龙头地位稳固，我们维持2022-2024 年归母净利润预测302/483/655 亿， 同增90%/60%/36%。截至2022 年12 月8 日收盘，公司对应2022-2024 年PE34x/21x/16x。考虑到公司海外市占率快速提升，明年储能高速增长，我们给于2023 年36x PE，目标价712 元，维持“买入”评级。

风险提示：销量不及预期。

关键词： 关联公司 公司盈利