世界速递！小商品城(600415)：中阿峰会召开在即 跨境人民币业务望提速

(资料图片仅供参考)

本报告导读：

公司首单跨境人民币货款成功落地，跨境支付推进节奏超此前预期，有望带来更高业绩弹性。

投资要点：

维持增持。维持预测2022-24年EPS为0.32/0.38/0.44元，增速31/19/17%，维持目标价7.11 元，维持增持。

中阿峰会召开在即，公司跨境人民币业务望加速推进。1)首届中阿峰会将于12 月9 日在沙特召开，是继上合峰会和G20 峰会后的又一重要大会；2)公司7 月完成对快捷通支付牌照的收购并更名为“义支付Yiwu Pay ”，已获批跨境人民币备案资格，首单来自沙特客户的跨境人民币货款成功落地；3)Yiwu Pay 与400 家主流银行进行合作，业务覆盖100 多个国家和地区，拥有超15 个主流币种与跨境人民币的兑换能力；4)对义乌经营户及海外采购商，将简化贸易流程，有效降低资金冻结风险与汇率波动风险；对公司跨境电商平台，将沉淀资金流/信息流等，实现向国际贸易综合服务商的转变；看好Yiwu Pay 未来成为专业市场全球贸易的第一选择。

看好公司跨境电商平台加速发展，2023 年整体业绩弹性将更高。1)增量一：平台GMV 增长迅猛，股权激励要求2021-23 年分别130/240/500 亿元，实际2021 年及2022 年前三季度均好于预期，我们判断2024 年望达1000 亿元规模，更高的交易量将带来更多的基础服务+深度服务费；2)增量二：公司拟与中远、普洛斯成立合资公司，后续履约等服务收入机制望更明晰；3)增量三：二区东市场(第六代市场的样板)招商工作已启动，市场化机制将增厚市场经营业务的收入利润。

防疫措施优化，出海提速挖掘海外需求。1)近期多地防疫措施优化，义乌线下经营活跃度快速提升，且公司于11 月底已先行组建6 人考察团前往沙特/阿联酋等地调研，为经营户深挖中阿贸易潜力、拓宽国际贸易渠道、提早谋划布局；2)2023 年预测PE 仅15 倍仍低估。

风险提示：疫情反复，汇率风险，国际物流风险等

关键词： 人民币业务 国际贸易 国际物流