南方交运ETF投资价值分析：全市场首只交运ETF

(资料图片仅供参考)

本期投资提示：

南方国证交运ETF（基金代码：159662，场内简称：交运ETF）是南方基金旗下的一只ETF，是全市场首只交运行业ETF。基金经理为崔蕾女士。基金于2022 年11 月23 日成立，于2022 年12 月1 日上市。基金紧密跟踪国证交通运输指数（指数代码：399433），追求跟踪偏离度和跟踪误差最小。基金管理费率0.50%，托管费率0.10%。

国证交通运输行业指数（CNI TRANSPORTATION Index，指数简称：国证交运，指数代码：399433）偏中盘风格，权重股占比集中。截止至2022 年9 月26 日，国证交通运输行业指数成分股共60 只，平均总市值为421.26 亿元，成分股市值偏中盘风格。国证交运指数成分股涵盖了15 个申万三级行业。其中，航运权重占比最高，达到19.97%。此外，快递、铁路运输和航空运输三个行业权重占比也超过了10%，分别为19.61%和17.06%和13.11%。国证交运指数前十大成分股权重合计为58.22%，指数权重股占比较为集中。

权重排名前三的股票分别为顺丰控股、京沪高铁和中远海控，权重分别为12.75%、11.03%、9.09%。

航运：航运行业具备强周期性，油运、集运、干散货运输是主要子板块，当前油运子版块已进入持续高景气周期。航空：航空业周期属性明显，在航空业不断发展成熟的过程中，股价通常受多重因素的影响在一定时间内出现较大波动，影响我国航空股的主要因素包括供需基本面、油价、汇率、宏观经济以及基于整合、出境游的各种预期。机场：机场板块是民航运输行业中的重要组成部分，属于资金密集型的公共基础设施行业同时携带由免税带来的消费属性。机场主要受旅客流量驱动，在核心资产价值不变的基础上，疫情复苏将决定机场复苏，客流量恢复有望带来业绩弹性。铁路：我国“八纵八横“高速铁路网核心干线，线位优质稀缺。快递：快递业集中度依然保持较高水平，业务量增速进一步分化。

量：8 月增速受疫情影响较大。8 月网上实物零售额9261 亿元，同比增长12.8%。网购线上渗透率持续提升，调整后网购线上渗透率同比增加1.7pct，疫情下线上化率持续提升。

价：8 月义乌疫情驱动产粮区提前提价。8 月行业单票收入为9.37 元/件，同比增长0.3%，环比增长0.6%，金额环比涨幅达到0.06 元。产粮区终端提价幅度与旺季需求景气度密切相关，需重点关注产粮区提价节奏及主要消费区疫后复苏情况。

国证交运指数历史表现呈现一定周期性的特征。自2014 年起至今的18 年中，国证交运指数在2007 年、2014 和2022 年的收益率分别为193.08%、68.56%、-7.87%，均跑赢市场主要宽基指数：沪深300、上证指数以及中证全指。

国证交运指数估值较低，具有一定投资价值。截止至2022 年9 月26 日，国证交运指数的市盈率为18.11 倍，市净率为1.52 倍，市盈率和市净率分别位于指数发布以来的21.49百分位和11.94 百分位。市盈率和市净率均在历史25 分位以下。

风险提示：本报告对于基金产品、指数的研究分析均基于历史公开信息，可能受指数样本股的变化而产生一定的分析偏差；此外，基金管理人的历史业绩与表现不代表未来；指数未来表现受宏观环境、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险；本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。

关键词： 交通运输 同比增长 持续提升