一周尽览

宏观

(相关资料图)

10 月，受到高基数以及疫情反复的共同影响，工业企业盈利增速降幅再度扩大，但盈利结构持续改善，企业利润率也持续回暖。向前看，疫情带来的供给端约束效应将持续弱化，为实施扩大内需政策创造良好条件。同时，近期指向工业企业的政策支持力度也在不断加大，将对工业企业盈利形成有力支撑。我们预计，工业企业盈利将在2023 年一季度筑底，二季度起有望企稳回升。

策略

近期利好因素频现，带动市场继续反弹，近期市场的成交额、成交量也从底部回升，表明投资者近期情绪有所回暖。短期来看，政策仍然将是市场四季度的重要支撑。在经历了四季度的政策支撑之后，明年企业盈利拐点的出现，将带动市场继续强势反弹。因此，我们认为当前市场拐点已至，应当积极布局。短期内，建议关注弹性品种和安全两条主线，中期我们建议关注医药和消费板块。

金工

本周股市全面反弹，创业板指领涨宽基指数，指数波动率回升。量能择时信号上，宽基指数均看回调。股指期货当月合约均保持升水。北向资金净流入265 亿，配置盘加仓银行、食品饮料和医药，净卖出煤炭、基础化工和电力及公用事业；交易盘加仓电力设备及新能源、食品饮料和非银行金融，净卖出银行、有色金属和石油石化。抱团风格超额收益回撤。

金工

--量化

本周市场表现小市值反转风格，Beta、残差波动率取得明显正收益，市值、动量因子取得明显负收益。PB-ROE-50 组合小幅跑输基准，中证500 股票池中超额收益-0.68%，中证800 股票池中超额收益-1.52%，全市场股票池中超额收益-0.56%。公募调研选股策略相对中证800 获得超额收益0.40%，私募调研跟踪策略相对中证800 获得超额收益0.49%。

金工

银保监会将于2023 年开展养老保险公司商业养老金业务试点。本周新基金发行规模显著提升，发行份额合计为545.27 亿份，股混基金发行份额占比13.25%。消费和新能源主题基金指数涨幅居前，REITs 综合指数上涨0.70%。股票型ETF 本周资金净流入119.81 亿元，中小盘主题ETF 资金净流入明显。

固收

--信用债

一级市场 发行规模方面：11 月27 日至12 月3 日，信用债（企业债、公司债、中期票据、短期融资券、定向工具）共发行2019.94 亿元，周环比下降6.29%；总偿还额2493.44 亿元，净融资-473.5 亿元。城投债共发行116 只，发行金额507.89 亿元。 二级市场 交易量方面：11 月27 日至12 月3 日信用债共成交6880.85 亿。

固收

--可转债

后续，投资者可关注以下方向：1）受益于疫情政策调整，可关注出行、线下消费、药店等板块对应的转债。2）“保交房”政策将继续落实，金融刺激性政策托底地产融资，可关注地产上、下游产业链，如建筑建材、家居家电等板块相关的转债。3）国家安全领域可继续关注信创、数字货币、半导体方向的转债。

固收

--利率债

降准从预期到落地。央行公告，决定12 月5 日全面降准0.25 个百分点，共计释放长期资金约5000 亿元。美联储11 月会议纪要公布，显示大多数美联储官员支持放慢加息步伐。

11 月LPR 出炉，1 年期LPR 为3.65%，5 年期以上LPR 为4.3%，连续三个月维持不变。

二级市场，债市震荡幅度仍然较大，国债收益率整体先降后升，1Y 期国债收益率波动下降超8bp。

关键词： 超额收益 工业企业 资金净流入