建筑装饰行业周报：地产三箭齐发 地产产业链迎实质性利好

一周市场回顾：1）证监会：恢复上市房企和涉房上市公司再融资，允许上市房企非公开方式再融资，引导募集资金用于政策支持的房地产业务。2）国家统计局：1 月份至10 月份，全国规模以上工业企业营业收入同比增长7.6%，利润同比下降3%，但工业企业利润结构有所改善。3）财政部：10 月全国发行新增地方政府债券4555 亿元，其中一般债券156 亿元、专项债券4399 亿元。

本周观点：地产三箭齐发，地产产业链迎实质性利好。1）股权融资第三支箭加速落地，地产放松趋势进一步坚定。11 月23 日，由中国人民银行、银保监会发布“金融十六条”，明确将稳定房地产开发贷款投放，本次政策属于地产信贷融资第一支箭。11 月8 日以来，债券融资第二支箭持续推进并扩大，由人民银行再贷款提供资金支持，支持包括房地产企业在内的民营企业发债融资。11 月28 日，证监会发文恢复房企并购重组及配套融资、恢复房企再融资、推动REITs 和引入私募股权投资基金盘活房企存量资产。本次政策属于第三支箭，继第二支箭发出不到3 周时间落地，落地速度之快，落地内容之超预期，再一次坚定了地产政策趋势性放松方向不动摇，并且考虑到当前需求端政策效果有限，未来或将出台全面性、更大力度的放松。2）地产产业链充分受益股权融资放开，行业进入中长期布局良机。产业链影响来看，本次政策结合央行16 条，大幅减缓了地产产业链企业应收款进一步计提减值的风险；同时通过股权融资和存量资产盘活，房地产行业资产负债表加速修复，边际推动行业加杠杆空间，有利于在销售转好后对拿地和开工的传导；保交付层面，引导再融资募集资金保交楼，叠加之前出台不良有条件免责推动机构包交付态度趋于积极，利好竣工实物工作量加速落地。3）建筑行业龙头企业的估值修复预期增强。本次政策强调了建筑类公司参照房企政策执行，这也有利于涉房建筑龙头的再融资，尤其是PB 小于1 的建筑企业，其业绩释放动力有望进一步增强，估值修复预期增强。

(资料图)

基建数据跟踪：1）本周专项债发行量109.34 亿元，截止2022 年12 月4 日，累计发行量40165.82 亿元，累计同比+14.26%。2）本周城投债发行量为966.46亿元，净融资额为64.71 亿元，截止目前累计净融资额12110.87 亿元，累计同比-45.81%。3）本周发改委重大批复：本周无发改委重大项目批复。截止2022年12 月4 日，2022 年度批复项目合计投资额3626.76 亿元，累计同比+61.60%。

4）本周共16 家公司新签50 份订单，总金额1068.59 亿元。截至目前本年累计合同订单23329.47 亿元，同比增长15.95%。

投资建议：重点推荐苏文电能、中国交建、中国建筑、四川路桥，其他个股推荐中国中铁、中国电建、鸿路钢构，建议关注中国能建。

市场回顾：

1） 行业：本周大盘上涨1.76%，创业板上涨2.97%，建筑行业上涨0.65%，在整个市场中表现较差。

2） 个股：本周共79 只股票上涨，涨幅前五的公司为永福股份（25.15%）、乾景园林（19.74%）、ST 广田（10.82%）、中国海诚（8.51%）、ST 弘高（8.23%）；跌幅前五的公司为杰恩设计（-8.60%）、*ST 奇信（-6.07%）、中铝国际（-5.89% ）、中衡设计（ -5.86% ）、中天精装（ -5.13% ）。月度来看（20221201~20221202）共94 只股票上涨，年初至今共51 只股票上涨。

3） 资金面跟踪：从宏观情况看，本周美元对人民币即期汇率7.1615，上周收盘价7.1275。十年期国债到期收益率为2.8300，较上周上涨0.50bp。一个月SHIBOR 为1.9240%，较上周下跌1.40bp。

4） 其他：本周共8 家公司发生大宗交易，4 位股东减持，3 位高管减持。

风险提示：基建投资增速不达预期，政策推进程度不及预期。

关键词： 股权融资 上市房企 同比增长