滚动：煤炭12月投资策略(12月第1周)：焦煤供需格局好 重点关注焦煤焦炭

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1.煤炭板块收跌，跑输沪深300指数。中信煤炭行业收跌0.92%，沪深300指数上涨2.52%，跑输沪深300指数3.44个百分点。全板块整周24只股价上涨，9只下跌，2只持平。平煤股份涨幅最高，整周涨幅为4.98%。

2.重点煤矿周度数据：中国煤炭运销协会数据，11月25日-12月1日，重点监测企业煤炭日均销量为620 万吨，比上周日均销量减少119万吨，减少16%，比上月同期减少47万吨，减少7%。其中，动力煤日均销量较上周减少19.4%，炼焦煤销量较上周减少4.9%，无烟煤销量较上周减少3.1%。截至12月1日，重点监测企业煤炭库存总量（含港存）2317万吨，较上周增加48万吨，增加2.1%，比上月同期增加220万吨，增加10.5%。

3.动力煤产业链：价格方面，环渤海动力煤（Q5500K）指数733元/吨，周环比下跌0.95%，中国沿海电煤采购价格指数1603元/吨，周环比上涨3.96%。从港口看，秦皇岛动力煤价格周环比上涨，黄骅港周环比上涨，广州港周环比持平；从产地看，大同动力煤车板价环比下跌2.16%，榆林环比上涨3.41%，鄂尔多斯环比下跌8.57%；澳洲纽卡斯尔煤价周环比上涨5.52%；动力煤期货结算价格967.8元/吨，周环比上涨16.43%。库存方面，秦皇岛煤炭库存592万吨，周环比增加30万吨；CCTD主流港口库存合计5645.3万吨，周环比增加225.4万吨。

4.炼焦煤产业链：价格方面，京唐港主焦煤价格为2540元/吨，周环比上涨1.6%，产地柳林主焦煤出矿价周环比上涨4.44%，吕梁周环比上涨2.27%，六盘水周环比上涨4.26%；澳洲景峰焦煤价格周环比下跌1.75%；焦煤期货结算价格2187.5元/吨，周环比上涨2.53%；主要港口一级冶金焦价格2837元/吨，周环比持平；二级冶金焦价格2685元/吨，周环比持平；螺纹价格3790元/吨，周环比上涨0.26%。库存方面，京唐港炼焦煤库存58.6万吨，周环比增加6.5万吨（12.48%）；独立焦化厂总库存874.5万吨，周环比增加10.2万吨（1.18%）；可用天数13天，周环比增加0.2天。

5.煤化工产业链：阳泉无烟煤价格（小块）1730元/吨，周环比上涨50元/吨；华东地区甲醇市场价2738元/吨，周环比下跌98元/吨；河南市场尿素出厂价（小颗粒）2750元/吨，周环比上涨71.04元/吨；纯碱（重质）纯碱均价2727.5元/吨，周环比上涨13.75元/吨；华东地区电石到货价3800元/吨，周环比上涨50元/吨；华东地区聚氯乙烯（PVC）市场价6102元/吨，上涨72.91元/吨,；华东地区乙二醇市场价（主流价）3902元 /吨，周环比上涨106元/吨；上海石化聚乙烯（PE）出厂价9300元/吨，周环比持平。

6.投资建议：短期看政策，中期看库存，长期看需求。地产政策支持下，焦煤焦炭价格上涨，12月重点关注焦煤焦炭板块。基本面方面，周度供给数据下降，煤企库存周环比上涨，港口和产地煤价分化，下游需求整体偏弱，化工用煤小幅增长，水泥、钢铁、电力耗煤低位。动力煤方面，受降温影响，港口煤价上行为主；炼焦煤港口产地煤价上涨，焦价持平、钢价略涨；煤化工用煤提升，产品价格以涨为主。疫情影响仍在持续，冷空气已来，12月冬季供暖季需求边际提升，工业复工复产需求仍需观察。在全球能源供需紧张格局未改的情况下，维持行业“超配”评级。考虑大宗商品及地产预期、焦炭提涨落地、供暖季来临、估值低估等因素，建议优先关注焦煤焦炭公司山西焦煤、平煤股份、淮北矿业、盘江股份、金能科技；然后关注动力煤公司中国神华、中煤能源、陕西煤业以及转型新能源的华阳股份、美锦能源，同时建议关注煤机龙头天地科技。

7.风险提示：疫情的反复；产能大量释放；新能源的替代；安全事故影响；海外能源危机缓解。

关键词： 环比增加 环比下跌 华东地区