焦点热讯:利率每周复盘：预期驱动债市 债市先弱后稳

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本报告导读：上周市场对疫情防控政策优化以及宽信用的预期升温和阶段性触顶主导债市调整。

摘 要：

资金面维持宽松。上周央行开展公开市场逆回购操作3220 亿元，到期280 亿元，净投放2940 亿元，资金面延续宽松。DR001 利率上行12bp至1.15%、DR007 利率下行11bp 至1.62%，1 年期AAA 存单利率上行7bp 至2.5%。

现券期货集体下跌。参考中债估值，上周2年、5年、10年国债收益率分别上行5bp、6bp、4bp；2 年、5 年、10 年国开债收益率分别上行9bp、9bp、6bp。TS主力合约收盘价上涨0.01%，TF、T主力合约收盘价分别下行0.11%、0.15%。

上周债市先上行后企稳。前半周疫情防控优化预期在波动中逐步升温，地产“第三支箭”落地带动宽信用预期发酵，债市持续承压，虽然周三公布的11 月PMI 低于预期，但悲观情绪下市场偏向于解读为利多出尽，利率反向上行；周四开始债市对防疫政策优化方向预期方面的利空有所钝化，跨月后资金面持续回暖，债市企稳回调。

关键词： 低于预期 公开市场