【报资讯】中信证券晨会

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债市启明系列20221202—从利差概率模型看美国经济衰退风险固定收益｜11 月美联储议息会议纪要首次发出衰退警示，基于预测意义较好的三个利差指标：10Y-2Y 利差、10Y-1Y 利差以及10Y-3M 利差，我们计算出未来12个月内美国经济衰退风险为60%左右，而与以往经济衰退前的衰退风险比较，该水平已预示美国经济无法避免衰退。此外，三个关键利差指标反映出明年上半年衰退概率较高。由于10 年期美债利率或已见顶，因此10 年期美债的左侧策略为未来逢低配置（低债券价格），其右侧策略为临近降息时点配置。对于中短期美债而言，左侧策略为加息停止时点附近配置，右侧策略也为临近降息时点时配置。

浙江交科（002061.SZ）投资价值分析报告—浙江基建龙头，多重动力促成长基础材料和工程服务｜“十四五”公司收入有望维持较快增长，利润率具有较大提升空间。随着9 月起基建实物量加速落地且明年起大股东投资提速，公司基建工程收入增速有望逐步回升。公司净利率基数较低，若盈利能力提升将明显释放利润弹性。首次覆盖，给予“买入”评级。

ESG 事件点评—引领监管升级，欧盟正式通过企业ESG 信披新规数据科技｜2022 年11 月28 日，《企业可持续发展报告指令》（CSRD）以压倒性优势，在欧盟理事会获得通过，立法程序完成，成为欧盟ESG 信息披露核心法规。CSRD 要求更加严格、标准，拓展了覆盖企业，因此对在欧盟有业务或子公司的国内企业也会造成影响。我们统计显示，国内共计35 家上市公司受潜在影响，整体ESG 报告披露率为49%，电力设备及新能源、电子企业数量较多。市场ESG一致评分结果显示，16 家企业位于中信一级行业内前20%，4 家位于后20%。因此我们建议企业抓住法案窗口期优化ESG 治理，也建议投资者关注法案对出海企业带来的政策性风险和ESG 表现优秀企业的可比竞争优势。

2022 年11 月银行理财市场回顾—整体业绩比较基准下行银行｜2022 年11 月银行理财产品发行数量2,701 只，环比增加33.9%，同比减少23.6%，本月理财子发行数量占比达37.6%，创年内新高。投资性质来看，新发行固定收益类产品占比进一步提升至96.7%；投资期限来看，3 个月以内期限产品占比提升；业绩比较基准来看，11 月新发产品整体平均业绩比较基准有所下降。

关键词： 银行理财 有所下降 盈利能力