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11 月份制造业PMI 降至48.0%

今年前10 个月国有企业营业总收入664199.6 亿元? 川财观点

宏观：受国内疫情点多面广频发、国际环境更趋复杂严峻等多重因素影响，11 月份制造业PMI 在荣枯线之下再次下探，连续两个月低于临界点，制造业下行压力有所加大，经济景气度持续走弱。国家统计局11 月30 日发布的数据显示，11 月份制造业采购经理指数（PMI）为48.0%，比上月下降1.2 个百分点，创下今年5 月以来的新低。

策略：昨日三大指数小幅上涨，北向资金小幅净流入49.17 亿元。海外方面，11 月30日鲍威尔发表题为《通胀与劳动力市场》的演讲，指出“放慢加息步伐的时间可能最早在12 月的会议上到来”，虽其后也提到不宜过早放松货币政策，但市场对于12 月加息的降温有较为积极的反应，美股出现较大反弹。国内方面，当前国内防疫政策正逐步优化，未来国内经济有望进一步复苏，A 股预计具备较强的韧性。

大宗：进入2022 年，受多种因素影响，国际能源供应形势更加严峻复杂，能源价格不断攀升并屡创新高，同时国内煤炭消耗呈快速增长态势，迎峰度冬煤炭保供稳价面临一定风险挑战。国家发展改革委会同煤电油气运保障工作部际协调机制有关成员单位，组建成立增产能工作专班，督促各产煤省区和中央企业全力挖潜扩能增产，加强要素保障服务，协调解决煤炭扩能增产过程中存在的困难和问题，保障迎峰度冬煤炭稳定。

研究报告

《【川财研究】观动态点评：11 月份制造业PMI 继续回落 （20221130）》：11 月份，制造业采购经理指数（PMI）为48.0%，较上月回落1.2 个百分点，位于临界点以下，制造业景气水平有所回落。（国家统计局）制造业生产经营活动放缓。11 月份制造业PMI为48.0%，较上月回落1.2 个百分点，位于临界点以下。主要原因是全国多地疫情散发，我国企业的生产经营活动受到影响，经济总体景气水平出现回落。但是当前常态化疫情防控政策有效推进，各地复工复产逐步推进，制造业生产总体平稳。

风险提示：海外疫情超预期波动风险、下游需求不及预期、货币政策变化。

关键词： 个百分点 货币政策 生产经营